净利润同比下滑超三成，石头科技2025年增收不增利

2月28日，扫地机器人龙头石头科技（688169）发布2025年度业绩快报公告，财务数据呈现 “增收不增利”态势，公司全年实现营业收入186.16亿元，同比大幅增55.85%；实现营业利润14.29亿元，同比下降31.87%；实现归属于母公司所有者的净利润13.60亿元，同比下降31.19%。

公告披露，营收的大幅增长主要得益于国内与海外市场的双重拉动，而盈利指标的下滑则与公司战略布局相关。

公告显示，石头科技多项盈利指标同步承压，其中利润总额、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润和基本每股收益分别同比下降31.61%、32.90%、31.34%，盈利端全面下滑。

财务状况方面，2025年末公司总资产197.88亿元，较期初增长13.17%；归属于母公司的所有者权益140.14亿元，较期初增长8.90%，资产规模稳步扩张。股本方面，公司股本较上年末增加40.27%，主要系报告期内资本公积转增股本及股权激励限制性股票归属所致。

公开资料显示，石头科技成立于2014年7月4日，总部位于北京市昌平区，是一家专注于智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产的公司，2020年2月登陆上交所科创板，目前已成长为全球性企业，产品遍布全球170多个国家和地区。

股权架构方面，昌敬为公司大股东及实控人，持股比例达20.99%。

泰山财经记者发现，去年12月，石头科技完成7438.32万元增资，注册资本由18472.31万元升至25910.64万元，且近三年注册资本逐年提升，2023年更是增资4次。

石头科技表示，营业收入的增长源于国内外市场协同发力。

国内市场上，智能扫地机器人及洗地机业务受国家“以旧换新”补贴政策带动，需求旺盛，同时公司通过技术和产品创新完善产品及价格矩阵，抓住市场机会推动业务增长；海外市场持续推进品牌建设，完善全价格段布局，通过精细化渠道运营拓展市场，实现收入稳定增长。

据IDC最新报告，石头科技智能扫地机器人全球销额及销量份额持续稳居全球第一。

与营收亮眼表现形成对比的是盈利指标的下滑。石头科技在公告中说明，盈利下滑主要因公司推进全价位段产品布局，洗地机等新品类快速增长初期对整体毛利率产生一定影响，同时公司实施更积极的市场策略，销售费用有所增加。

有市场分析指出，石头科技的“增收不增利”，本质上是以短期利润牺牲换取长期发展空间，即以毛利率下滑、费用增加、新业务投入为代价，换取营收高速增长、全球份额提升及多品类布局突破。

具体而言，公司洗地机、割草机等新品类、新业务处于投入期，规模效应未显现，研发费用、销售费用率显著上升；同时，公司增加中端及入门级扫地机器人销售占比，国补退坡后自掏补贴参与“以旧换新”及电商大促，进一步摊薄整体毛利率。此外，美国关税上调、国际物流运费上涨、海外促销及渠道前置投入加大等，导致海外业务成本上升，拉低了海外业务毛利率。