金堂国资注册7.58亿中票还债：71亿有息债压顶、营收净利继续双降

近日，中国银行间市场交易商协会（简称“交易商协会”）就金堂县国有资产投资经营有限责任公司（以下简称“金堂国资”或“公司”）报送的2026年度第一期中期票据注册报告出具补充信息函。

交易商协会要求公司对募集说明书中2024年净利润大幅下降、其他业务盈利模式、在建工程自有资本金及资本金到位等情况进行完整披露。

据悉，该期中票于2026年2月26日获受理并进入预评，注册金额为7.58亿元，首期拟发行金额2.50亿元；发行期限10年；募集资金用途为借新还旧，全部用于偿还存量非金融企业债务融资工具。

营收、利润连续下滑

政府补贴占净利比重超110%

金堂国资成立于2000年12月，是成都市金堂县主要的城市基础设施建设和国有资产运营主体，经营范围包括项目建设、土地整理、贸易等。截至2025年9月末，公司注册资本为12.00亿元，实缴资本为6.80亿元，公司控股股东为成都天府大港集团有限公司，实际控制人为金堂县国有资产监督管理局。

财务数据显示，2024年，金堂国资实现营业收入19.18亿元，同比下降9.99%；净利润1.17亿元，同比下降52.09%。

金堂国资在募集说明书中称，2024年受宏观经济下行影响，土地整理业务合同履行至2024年到期后未再延期，同期长期股权投资收益持续下滑、信用减值损失有所扩大，且期间费用呈增长态势，经营面临阶段性挑战。

2025年三季报显示公司财务状况并未好转，当期，公司实现营业收入12.75亿元，同比下降16.66%；净利润6287.91万元，同比下降28.18%。

从业务层面来看，金堂国资2024年营业收入为19.18亿元，其中，代建业务收入15.60亿元、其他业务收入3.58亿元。公司基础设施代建拟建项目计划投资27.40亿元，拟建自营项目计划投资2.56亿元，基建业务可持续性虽然较强，但面临资本支出压力。

另外，作为当地重要的基投企业，公司在政府补助方面获得较强支持。2022年-2024年，金堂国资净利润分别为2.76亿元、2.45亿元、1.17亿元，同期政府补贴收入分别为1.35亿元、1.31亿元、1.32亿元；补贴收入占净利润比重分别为48.91%、53.47%、112.82%，公司净利润对政府补贴依赖较大。

有息债务70.75亿元

银行授信额度仅余3.13亿元

截至2024年末，金堂国资总负债194.57亿元，资产负债率44.19%，其中流动负债为144.08亿元、非流动负债50.48亿元。

融资渠道方面，公司融资以银行借款、债券发行为主，存在部分融资租赁等非标借款。债务结构方面，2022年-2024年，公司短期债务分别为41.38亿元、55.32亿元、23.38亿元，短期债务占比分别为41.01%、61.36%、31.74%。

金堂国资债务规模缩减，得益于区域内其他国企的往来款支持，因此公司其他应付款项呈增长趋势。2022年-2024年，公司其他应付款分别为88.50亿元、104.07亿元、112.26亿元。

尽管公司目前资产负债率水平较低，短期债务规模呈波动下降趋势。但从2025年三季报来看，公司仍面临短期偿债压力较大风险。截至2025年9月末，公司有息债务70.75亿元，一年内到期的有息债务占比31.94%；同期经营现金流量净额为6.12亿元。

与此同时，公司及子公司获得银行授信额度合计25.31亿元，未使用额度为3.13亿元，授信额度不足。

值得关注的是，资产端的流动性不足加剧公司短债偿还压力。2024年，公司货币资金为5.84亿元，非受限货币资金仅4.84亿元，非受限货币资金对短期债务的覆盖能力不足。

金堂国资应收类款项对资金造成较大占用。公司应收账款42.81亿元，主要是应收金堂县财政局的代建项目结算款，该项占应收账款总额的比重为61.41%；其他应收款64.43亿元，主要为对区域内政府部门和其他国有企业的往来款。

管理层集中换届

对外担保与合规风险凸显

2025年5月8日，金堂国资发布关于董事长、董事、监事、总经理、高级管理人员发生变动的公告。公司董事长由陈思佳变更为谢瑞刚，董事由陈文平、黄琳、雷莉变更为谢晓伟、林义帛、高雪丽，监事由梁继变更为李勤，罗秀珍、石佳玉不再担任总经理、副总经理职务，新增陈文平、陈潇为副总经理。

金堂国资管理层集中换届，新任管理层不仅需要面临盈利承压、短债压力较大、资产流动性较弱等挑战，还需要面临因对外担保产生的或有风险。

截至2024年末，金堂国资对外担保金额为92.82亿元，占同期净资产的比重为37.76%。由于金堂县部分国企存在非标负面舆情，且公司与区域内国企往来拆解及担保较为频繁，这对公司自身资金安全保障及担保风险管控提出挑战。

具体而言，2025年9月，金堂县兴金开发建设投资有限责任公司（以下简称“兴金开发”）因发债违规行为受到自律处分；金堂国资为兴金开发全资子公司成都淮兴开发建设投资有限责任公司提供担保，2024年末的担保金额达13.00亿元。

同时，2024年12月，金堂国资核心子公司四川成阿发展实业有限公司，因未按照约定使用募集资金及未如实、准确披露财务负责人等违规行为被上海证券交易所通报批评。

（数据来源：公司年报、评级报告、公司公开债券募集说明书、企业预警通等公开数据）