潍坊昌乐纸企1.6亿融资新动作：阳光纸业出售设备再租回，预计上半年利润下滑

中国阳光纸业控股有限公司（02002.HK，下称“阳光纸业”）在发布业绩预警后，又披露了一笔融资租赁交易。

7月21日，阳光纸业公告称，公司全资子公司昌乐新迈纸业有限公司（下称“新迈纸业”）与海发宝诚融资租赁有限公司（下称“海发宝诚”）签订销售合同及融资租赁合同，将位于山东省潍坊市昌乐经济开发区工厂内的一批生产设备出售后再租回，以获取1.6亿元融资，用于补充营运资金。

公告显示，此次交易采用典型的“售后回租”模式。根据协议，海发宝诚将以1.6亿元购买新迈纸业持有的租赁资产，并在三年租赁期内将设备租回给新迈纸业使用，租赁付款总额约1.73076亿元，其中包括租赁本金1.6亿元、利息约1307.6万元，租金按季度支付，共12期。

经济导报记者注意到，此次融资涉及的资产均位于潍坊市昌乐经济开发区的新迈纸业厂区，包括流浆箱、纵切机、DCS系统及其他相关设备，主要用于涂布白面牛卡纸生产。

公告披露，上述租赁资产未经审计的账面价值约2.03亿元，评估价值约1.62亿元。最终交易价格确定为1.6亿元，公司表示，该价格是“参考租赁资产之未经审核的账面值、评估价值及类似资产之平均公平市价，经公平磋商后厘定”。

不过，虽然设备法律所有权将在融资期间转移给出租方，但新迈纸业仍继续使用设备。待全部租金及其他应付款项结清后，海发宝诚将“以零代价向新迈纸业转让租赁资产的所有权”。

对于此次融资的原因，阳光纸业表示，融资租赁安排“可通过融资租赁安排补充营运资金”。公司同时提到，从会计处理角度看，该交易“并不构成一项资产出售”，因此不会产生需计入收益表的出售收益或亏损，实质上“大致上与有抵押贷款安排类似”。

为保障融资安排顺利实施，山东世纪阳光纸业集团有限公司、山东华迈纸业有限公司及昌乐盛世热电有限责任公司三家附属公司将为新迈纸业提供连带责任担保。

值得注意的是，就在此次融资租赁公告披露前几天，阳光纸业刚刚发布业绩预警。

公司预计，截至2026年6月30日止六个月，公司拥有人应占溢利将较2025年同期下降约25%至40%。对于业绩下滑，阳光纸业解释称，主要原因包括“主要原材料价格上升，导致采购成本增加及毛利率下降”，以及“截至2026年6月30日止六个月并无出售碳排放配额的收益”。

从经营情况来看，年报显示，阳光纸业主要生产基地位于潍坊市昌乐经济开发区。2025年，公司实现机制纸销量210.86万吨，与上年基本持平；全年营业收入约77.89亿元，同比下降3.2%；归属于公司拥有人年度利润约1.6亿元，较2024年的约2.8亿元减少约1.2亿元。

在行业层面，公司也坦言，2025年造纸行业仍承受较大压力。年报援引国家统计局数据称，全国机制纸及纸板行业全年营业收入同比下降2.6%，利润总额同比下降13.6%。阳光纸业认为，行业仍面临“原材料价格高位波动，市场竞争日趋白热化，行业转型迭代进入深水区”等挑战。