洋河股份上半年营收缩水40亿，经销商数量合计减少538家

近日，洋河股份（002304.SZ）披露2026年半年度报告。财报显示，报告期内公司营收同比减少42.56亿元，与此同时，公司经销商总数较上年末净减少538家，渠道出清态势明显，引发行业关注。

财报数据显示，2026年上半年，洋河股份实现营业总收入105.40亿元，同比下降28.76%；归母净利润26.02亿元，同比下降40.10%；基本每股收益1.7271元，同比下滑40.10%。资产方面，截至2026年6月末，洋河股份总资产559.76亿元，负债合计87.05亿元，净资产总额达472.71亿元。

从区域市场表现来看，省内、省外两大市场营收均有所回落。2026年上半年，洋河股份江苏省内市场实现营收44.82亿元，同比下降38.25%，占总营收比重42.53%；省外市场实现营收60.58亿元，同比下降19.61%，营收占比提升至57.47%，省外市场在整体营收中的权重进一步提高。

渠道层面，洋河股份依旧以线下批发经销作为核心销售模式，线上直销占比偏低。上半年批发经销模式实现营收101.18亿元，同比下降29.21%，占酒类营业收入比重接近98%；线上直销实现营收2.07亿元，同比下降6.01%，线上业务抗波动能力相对更强。

经销商队伍方面，渠道优化调整力度加大。截至2026年6月末，公司经销商较上年末净减少538家，其中省内净减少116家，省外净减少422家，省外经销商缩减规模约为省内的3.6倍，省外市场成为本轮渠道出清的主要阵地。业内分析认为，经销商数量减少，是白酒行业深度调整周期中，酒企主动淘汰低效、弱动销渠道，优化渠道结构的体现，行业普遍面临经销商群体收缩的现状。

产品结构上，中高档酒与普通酒营收均出现两位数下滑。报告期，中高档酒实现营业收入90.78亿元，同比下降28.36%，占酒类营收比重约87.9%；普通酒实现营业收入12.47亿元，同比下降32.24%，高低端产品均承受市场压力。

受消费需求走弱影响，企业生产销售规模同步收缩。2026年上半年，洋河股份白酒生产量3.26万吨，同比下降33.32%；销售量5.37万吨，同比下降31.36%；期末库存量1.01万吨，同比下降38.32%。洋河股份在半年报中直言，白酒产销量下滑主要受市场需求下降影响，公司主动控量，同步推进库存去化工作。

费用端，公司压降营销投入。2026年上半年销售费用16.59亿元，同比下降22.77%，其中广告促销费10.10亿元，同比下降30.36%。现金流层面，经营活动产生的现金流量净额3.35亿元，同比下降45.65%，公司解释，主要是营业收入下滑，销售商品收到的现金随之减少所致。

对于行业大环境，洋河股份在半年报中指出，2026年上半年白酒行业处于深度调整阶段，存量博弈格局延续，行业分化持续加剧，消费动能偏弱，整个白酒行业正由规模扩张，迈向价值深耕的全新发展周期。

多位行业观察人士表示，当下多数白酒上市企业业绩承压，洋河的业绩下滑，既有企业自身渠道改革、控量去库存的主观因素，也离不开行业大环境的客观影响。短期报表承压的背后，是公司以牺牲部分短期业绩，换取渠道生态健康的长期策略，后续改革成效仍有待市场持续检验。