20年来躲不过下跌却错过上涨 流失逾七成收益!专家:基民择时很难

2020-10-21 13:10 上海证券报阅读 (10007) 扫描到手机

原标题:太惨!20年来躲不过下跌,却错过上涨,流失逾七成收益!

近期A股冲高后持续震荡,基民不禁忧心忡忡:现在是不是要卖了?

先看看长江证券近期研究的发现,加深一下你对基民过于注重“择时”后果的理解程度。长江证券研究发现,以国内公募基金市场最具有代表性的基金指数(000011)为例进行统计,假如在基金指数上市的当天(2000年5月9日)买入,并持有到其统计截止日2020年10月14日,投资者的总收益率可达到724.06%,年化收益率10.54%,这可真香!

然而,假如在这近20多年的时间里未持有涨幅最大的20个交易日,却仍然踩中了跌幅最大的交易日,投资收益则会骤降至176.17%,投资年化收益率仅2.81%,且总收益与“买入并持有”的策略相比,仅为后者的25%左右,这样就会白白流失逾七成的收益。

更别提那些买在高点、卖在低点的基民了,或许连本金都保不住。

农银汇理基金杨鹏认为,大部分投资人希望能把“自上而下”和“自下而上”的投资逻辑完美结合,但这其实会出现冲突,只要自下而上地选择出好的基金产品,长期来看就是最好的投资。

“长期来看,择时其实真的没有那么重要,投资者买入基金后,总是渴望知晓何时才是最佳的卖出时点,其实卖出的时机基金经理会替基民把握,并不需要过度关注。”他说。

实际上,国内权益类基金经理的择时更显得不慌不忙,他们的优势更体现在择股上。华泰金工组今年三季度曾采用T-M、H-M和C-L模型对国内多类公募基金业绩进行归因分析,结果显示,国内公募基金普遍具有正向选股能力,业绩好的基金选股能力较强。

他们还通过Bootstrap抽样法对普通股票型基金超额收益进行分析并发现,大部分基金的超额收益主要来源于实力而非运气,且α(超额收益)越高,运气成分越少。

“与择股相比,择时更多地是考验运气和人性,业内不少同行的都将精力更多地放在个股、行业的选择和调仓上,而非择时。”有基金经理对记者说。

该基金经理同时表示,择时其实很难,基民对基金进行的“双层”择时更难,既包括了对基金产品的择时,又潜在包含了基金经理管理产品时自身的投资择时,不确定性更高。

今年买基金赚了的基民想落袋为安是正常的思考模式,但长期来看,很少有人能踩准买卖点,长期持有其实是更省心的选项,偏股型基金整体的长期回报也是不错的。

Choice数据显示,若以每年10月20日为截止日,2010年以来,偏股混合、普通股票型基金各年的五年期算数平均复权净值涨幅、中位数均为正,且盈利的基金数量占总数的比重很高。

偏股混合、普通股票型基金5年期相关数据

长江证券分析师郑凯认为,少有人能预测到未来的短期涨跌。“完美躲过下跌,且上涨都在场”的状态对普通投资者来说,是可望而不可及的,更常见的会是为躲过下跌而错过了上涨。

在他看来,投资中的大部分时间属于“冷板凳”等待状态,并非要一直“有所行动”才能证明自己的能力。投资者应当做的是,分散投资,并用合理的价格买入好的标的。其实,优秀的投资者,即便选择并持有了优秀的标的,更大部分时间也是在蛰伏并等待标的荣光时刻。

“无需为择时不力而苦恼,因为在统计数据面前,完美回避下跌只是小概率运气。不妨尝试更多元化的大类资产配置方法,或将上述难题交给专业机构去打理。”他说。

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