把握十四五规划与A股投资节奏，这些行业迎来风口？

半岛全媒体见习记者 刘钊

十九届五中全将于下周召开，会议将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。

据统计，五年规划发布前后市场表现大多向好，并带来短期的市场热点和结构性机会。具体到行业板块，酝酿期内受益行业表现更是明显占优。“十一五”规划发布前后20交易日市场均下跌，“十二五”规划发布前20交易日大盘蓝筹涨中小创跌，发布后20交易日大盘蓝筹跌中小创涨，“十三五”规划发布前后市场均普涨。

短期来看，过去三次“五年规划”发布后，短期并不直接影响市场行情。长期来看，“五年规划”也并不直接决定后续市场的总量行情。“十一五”规划发布后一年出现全面牛市，上证指数持续升高至6000点附近，“十二五”规划发布后两年上证指数和创业板均维持下跌，“十三五”规划发布后大盘蓝筹触底上涨，但创业板指仍然继续下跌直到2019年。总量层面，“五年规划”并不直接决定往后数年市场的走势，结构层面可能更为重要。

国盛证券认为，本次“十四五”规划尤其重要，肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命。 当前我国经济发展，尤其是高科技产业的创新升级面临着前所未有的外部制约。而下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口。也因此，本次“十四五”规划也将肩负历史使命，成为未来我国经济转型升级、打赢科技持久战的关键性纲领。

内外双循环或将成为十四五期间经济发展模式

业内普遍认为，以“内循环”促进“双循环”，不仅包括实体经济循环，也包括资本市场循环，而且资本市场循环在我国建设发展的空间和潜力更大。特别是在我国企业发展已初步迈向“高质量”的基础上，创新能力不断提升，对直接融资的需求也会更大。资本市场做强做大，开放程度进一步提升，对经济资源的配置能力进一步增强，将是“十四五”时期的一个重要特征。

中信证券认为，“十四五”期间的经济发展模式应以国内大循环为主，国内国际互促的双循环发展新格局。在“十四五”时期，全球以“智能化”为特征的第四次工业革命将持续深化，我国的新动能动力将会逐渐增强，完成初步的新旧动能的转换。

双循环下的投资机会展望

东北证券认为，内外宏观环境决定了科技创新和扩大内需将是“规划”重点方向，大科技、大消费将继续受益政策红利。

内循环下扩大消费构建内部流通，深化改革发挥要素协同。

(1）扩大消费：目前我国以消费为经济第一驱动力，“十四五”规划中预计将继续把居民消费将作为经济增长的核心驱动力，结合人口老龄化趋势，未来医疗消费需求将继续释放。

(2）深化改革：资本市场改革、区域改革、国企改革等预计继续得到贯彻，相关券商、区域经济代表性龙头、国企混改标的受益。

(3）环保和节能：“十三五”以来环保政策不断，高质量发展下环保预计继续成为“十四五”重要议题，节能行业未来空间巨大，目前我国已经取得优势的光伏、新能源车等行业继续受益。

外循环预计主要瞄准科技创新、国防军工，而跨境电商将助力循环流通。

(1）科技创新：科技创新作为外循环的重点预计将持续享受政策支持。我国在计算机、电子、智能制造等高新技术领域积累仍与美国有较大差距。随着中美摩擦进入白热化，只有建立全面的高新技术产业才能打破我国被“卡脖子”的现象。

(2）军工：我国国防支出占比仅占美国四分之一，预计“十四五”将继续提高该比例。军工集团资产证券化和军民融合是大方向。

(3）跨境电商：疫情下线上销售呈现逆势激增态势，叠加我国政策进一步支持跨境电商发展等，跨境电商可能作为外贸的新增长点成为“十四五”规划的议题之一。

战略性新兴产业是将成为下一风口？

我国新旧动能的转换，将会依托5G为代表的战略性新兴产业。EPMI数据显示，战略新兴产业维持高景气度，EPMI 在大多数月份数值均高于PMI 数值，同时战略性新兴产业增加值占GDP 比重也逐年增加，对经济增长的拉动作用增强。

国盛证券认为，当前随着全球疫情缓和，5G、云计算、人工智能等科技创新周期继续，下游需求有望恢复， 未来5G产业链格局有望重塑，建议关注国产替代的相关机会主要包括通信行业中的包括芯片、环形器、滤波器、以及部分上游原材料的国产替代；电子行业中的配套服务产业链，例如代工、封测、设备、新材料国产化的机遇等。

新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金六大行业将成为战略性新兴产业在十四五期间备受关注的经济增长点。

五大投资方向或将成为“十四五”规划潜在投资机遇

中金认为，五大投资方向将成为“十四五”规划潜在投资机遇。

一是科技创新推动产业升级、走向“新中国制造”：为了保证我国经济高质量发展、向产业链高附加值端移动，应运而生的“新制造”行业将有望受益。例如集成电路产业链、软件行业、光伏新能源产业链等。

二是扩大内需，大消费板块：认为未来五年内主要依靠内需的大消费板块可能会有更稳定的表现。中国的内需规模已经在世界领先，并仍在进一步增长。看好典型的“纯内需”板块，如建材、食品饮料、本土交运等。

三是改革社保、完善收入分配相关领域：看好医药行业整体，包括生物制药、医疗服务、医疗器械等，这类行业未来可能会迎来政策利好，同时需求稳定增长。此外，养老行业也将受益，例如养老院、老年病相关医疗保健药品和器械、家政服务等。

四是资本市场大发展主线：在“十四五”规划下，资本市场的建设和开放将成为重要议题，而大资管行业将有望受益。具体来说，证券市场体量增长、活跃度提高，券商行业有望受益；居民资产配置专业化、机构化趋势下，资产管理行业有望受益；人口结构变化和资产配置需求增多，保险行业有望受益。

五是绿色发展新能源、节能环保领域：包括主营业务为清洁能源如水电、风电等的能源行业、电力运营企业及其上游企业，例如光伏产业链上的相关企业；此外，还看好清洁能源。的下游应用，例如新能源车等，可能会受益于政策补贴。