风口评论｜“蚂蚁上市暂缓”事件系列评论③：战略配售基金咋成了烫手山芋

风口财经评论员 李存国

11月9日，蚂蚁集团打新资金陆续退款到账，中签者还拿到了每签2.01元的利息，与活期存款基准利率相当。但蚂蚁集团暂缓上市的余波，还远未结束。因为前期为了配合蚂蚁集团上市，有五只战略配售基金参与发行，募集基金约600亿元。眼看着股票中签者拿到了退款，其中部分战略配售基金的投资者正在为如何申请退款，犯起了愁。

先来梳理一下时间线。

9月25日，由易方达、华夏、鹏华、汇添富、中欧五家公司推出的五只“创新未来18个月封闭混合基金”发行。资料显示，这次审批只用了10天，速度惊人，与之相匹配的是，在支付宝平台上，这5只产品接连创出了2分钟售出10亿元、1小时售出102亿元的销售速度。截至9月28日，支付宝页面数据显示，有近700万人购买了上述5只基金，其中，鹏华、易方达管理的两只基金产品均达到了120亿元的募集上限。

推出这几只战略配售基金，“蚂蚁”可谓最大的卖点，正所谓火借风势，众人拾柴火焰高，易方达等5家基金公司更是将各自的爆款基金经理陈皓、劳杰男、周克平、王宗合、周应波推到前台，分别出任这5只基金的基金经理，绝对属于高配。果不其然，五只“创新未来18个月封闭混合基金”瞬间募来一个600亿元规模的大水池，仅按每年1%至1.5%的管理费计算，那就是6至9亿元的蛋糕到手了！

资本市场就是这样，各路玩家优势互补、各取所需，1十1＞2的财富乘数效应，让亿元级“小目标”变得唾手可得；你说气人不？

可人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，11月3日，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。就这样，顶着史上最强、本年度全球最大IPO、上市首日市值就有望超越贵州茅台成为A股市值最高公司之名的蚂蚁集团，上市之路暂时画上了休止符。

毫无疑问，维护投资者，特别是中小投资者合法权益，是全球各资本市场监管层的根本职责。从另一方面讲，也只有投资者的合法权益得到了充分保护，那些优质的上市公司才能获得更多支持，前行之路才能更加光明。尊重规则、敬畏规则，是市场每一个参与主体的准线，概莫能外。

蚂蚁集团积极回应监管，并于11月6日启动打新资金退款程序，认购资金于2020年11月9日退回，包含佣金及利息。这也正是本文开头的那一幕。至于购买了创新未来18个月封闭基金的部分投资者“我能退款吗”的呼声，监管层也及时予以回复。原文如下：我会已关注到相关情况，并已要求相关基金管理人、基金销售机构充分考虑投资者合理诉求，坚持持有人利益优先原则，依法合规提出可行措施，切实保护投资者合法权益。

根据官方数据，按此次基金发售最终认购户数合计1360万户、总规模600亿元计算，户均认购资产仅约4412元，的确算得上是普惠基金。这也就注定购买者里不乏投资万元以内的“小散”。他们当中的很多人当初看上的，就是10%的蚂蚁配售份额这一卖点，如今卖点“暂时性缺失”，难免心有戚戚。事实上，上述5只基金有的已经开始建仓，甚至已产生收益。此时如果响应这一群体的需求，就意味着要把买进的股票卖出去。考虑到这是一个600亿元的大盘子，势必会对刚刚走好的A股市场造成干扰。对此，监管层肯定会有所考虑。

或许也正因为此，有财经专家表示：根据此前的运作经验来看，这种退款的可能性微乎其微，目前基金已经进入封闭期，并且也没有这样的先例。从当前的市场环境来看，不少投资者都存在盲目投资的问题，建议已申请战略基金的投资者，请及时关注相关公告。

不过，说一千道一万，投资者拿着钱来到这个市场上，就是为了赚钱。只要能让钱包鼓起来，没有多少人会在意家里养的是白猫，还是黑猫。资本的逐利性，其实就是人的逐利性。倘若18个月的基金封闭期结束，每位投资人赚上几十个点，估计没多少人摔盘子摔碗，更何况这5家基金公司派出的都是业界大拿，仔细看一下他们的“战绩”就明白了，5个基金经理中，同类基金近3年收益率最高的达到149.11%，最少的也有71.37%，这绝非个体投资者就能取得的成绩。

换句话说，人的逐利性也总是反映在患得患失上。可以看到，在这批战略配售基金发售之时，就有普通投资者产生过“退群”的念头。因为在蚂蚁集团的招股书上，共有全国社会保障基金理事会、置付（上海）投资中心（有限合伙）等29家发行人持股5%以下的股东，根据规定，发行人持股5%以下的股东，“自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市交易之日起一年内，不转让本企业/本公司/本单位持有的发行人首次公开发行股票并在证券交易所上市前已发行的股份”。这意味着，如果上市成功，蚂蚁集团除控股股东、实际控制人及关联方外，部分发行人股东在上市交易满12个月后即可解禁，而战略配售基金的投资者只能在认购18个月后才能卖出，莫非“自己人先走，散户负责断后？

11月10日中午，我特意就蚂蚁集团战略配售基金能否退款，咨询了一位做基金销售的朋友。据她介绍，按照原来的配售机制，投资者可以直接通过转托管到券商，再通过券商将这笔基金卖出去。但问题是，如果这样做的投资人较多，转托管的基金就会出现折价。至于投资者能否接受，就又是另一回事了。

这突然让我想起，有个朋友曾在9月18日，也就是国联证券“官宣”要合并国金证券之前，果断地买了国联证券股票，据说数额还不小。这着实让人艳羡。不过，后面的事情大家都知道，国金、国联因“交易相关方未能就本次转让及本次合并方案的部分核心条款达成一致意见”，于10月12日晚间双双公告称，终止筹划重大资产重组。次日一开盘，国联证券大跌5.91%，位列跌幅榜第二。

的确，人在江湖走，尤其是凶险的资本市场，不如意十有八九。何不风物长宜放眼量，达观一些？