资金青睐！2218亿南下港股，趋势与风险几何？

周四，南向资金净买入港股162.63亿港元。截至1月21日，南向资金已连续22个交易日净买入，连续14个交易日净买入额超百亿港元。年内14个交易日，南下资金共计净买入港股2218亿港元。

在内地资金助推下，港股市场近期持续升温。新年以来，香港恒生指数累计涨幅已达约10%，领跑全球主要市场指数。腾讯控股、美团等多家热门公司股价持续创出新高。

为何突然之间爆炒港股？

天风证券宋雪涛认为，一系列利好港股的外部因素并非最近才出现，只是自从去年12月以来，由于外部环境的变化，看多港股的声音越来越多，但最近南下资金大举买入港股，也是遇到了催化剂，让看多港股成为共识。

这个催化剂就是国内流动性环境的预期发生了变化。

1月白马股抱团的主要驱动力是12月以来超预期宽松的流动性环境，但是12月社融增速低于预期和1月MLF缩量续作，让机构产生了流动性环境再度收紧的担忧，抱团白马的结构开始解体，资金趋向于流入低估值和业绩确定性改善的方向，因此资金流入港股的逻辑与资金进入半导体和周期金融板块轮动的逻辑是一样的。

这也意味着南向资金流入港股是市场的短期风格切换，并不代表市场的长期投资方向发生变化。

南向资金强劲的表现还将持续多久？

华兴证券（香港）宏观及策略研究主管庞溟在近日的媒体交流会上表示，预计这个趋势将有望继续。主要原因在于港股市场在2018年上市规则改革之后市场优质标的的数量、范围和深度都比原来有很大的改善。

另外，在市场增量方面，中概股回归的趋势2021年可能会持续，同时一些优质的投资标的在2021年也会在香港市场上市。

四大潜在风险值得警惕

虽然港股市场近期持续火热，部分头部公司赚钱效应明显。但由于港股与A股在投资者结构、流动性和市场制度等方面均存在明显差异，普通投资者南下投资也需要注意和防范风险。

中金公司首席策略师王汉锋表示，港股市场有四大潜在风险值得警惕：

一是规避成交不活跃的小市值公司，以防范流动性冲击。港股市场的成交活跃度远低于A股，日均成交额在1000亿港元至3000亿港元左右，因此，市值过小、流动性较差的个股可能会存在流动性折价，甚至遭受流动性冲击。

二是灵活的融资融券制度、做空机制带来股价波动。卖空交易是港股市场较为常见的行为和交易策略，特别是对于估值较高个股。通常而言，较低的卖空成交占比往往表明市场情绪处于相对亢奋状态，反之亦然。

三是灵活的再融资制度带来的潜在供给压力。相比A股市场，港股的再融资制度也更为灵活，一定比例的新股配售和供股都无需股东大会授权，而老股配售对一般股东而言更是没有明显约束。

四是对海外环境更为敏感。港股投资者结构仍以外资主导，因此海外资金流向、外围不确定性、美债利率走势对于港股的影响更大。

风口财经综合整理

素材来源：新华社、同花顺、经济观察网