弹性增强！人民币汇率双向波动势头明显

受美元汇率走势和国内资金利率变化等影响，近期人民币对美元汇率双向波动加大。分析人士表示，短期内人民币对美元汇率仍有升值空间，但不确定性因素增多，汇率运行双边波动可能性上升。专家预测，今年人民币对美元汇率运行中枢水平在6.4左右。

汇率处合理均衡区间

今年以来，人民币对美元汇率走势已脱离去年下半年的单边升值通道，转而构筑双向波动的新格局。

一方面，人民币对美元汇率日内波动显著加大。据Wind数据统计，以日内高价与低价的价差来衡量，1月27日至2月1日，离岸人民币对美元汇率日内波动均超过300点，而在1月中旬，仅有1个交易日价差高于300点。

另一方面，从收盘价上看，除了开年首个交易日出现较大幅度升值以外，1月至今，人民币对美元汇率更多呈现出涨跌交错的横盘运行态势，基本徘徊在6.46至6.48之间。

不过，无论是之前出现阶段性升值，还是最近更加频繁地双向波动，有一点贯穿始终——人民币汇率弹性增强。国家外汇管理局副局长王春英此前表示，从汇率弹性看，2020年人民币弹性为4.2%，比2019年提高0.4个百分点。“当前人民币汇率处于合理均衡区间，既不会只升不贬，也不会只贬不升，这也是世界主要货币的共同特征。”

分析人士认为，近期人民币对美元汇率走势与美元及国内资金面变化有关。具体看，美元方面，1月28日至29日，美元指数连续大跌，此时离岸人民币快速升值；2月1日，美元指数大涨，升破91，人民币对美元汇率则快速贬值。同时，上周资金面趋紧，银行间市场质押式隔夜回购利率（DR001）突破利率走廊上限，盘中最高涨至13%，对于国际资本而言，套利空间可观。但本周资金面转松，DR001跌回3%下方，中外利差缩窄。

多因素支撑升值

“短期内，人民币升值有五方面因素支撑。”中金公司分析师刘政宁表示，一是风险溢价有望进一步下行；二是中美影子利差仍有走阔可能；三是春节效应；四是全球走出新冠疫情阴霾前，我国出口或延续较好表现；五是弱美元所营造的相对友好的外部环境。

中长期来看，刘政宁认为，人民币汇率或面临回调风险：一方面，全球经济复苏后“出口强、进口弱”的现象难以持续，经常项目顺差将大概率收窄；另一方面，美元将在二季度后面临更大的不确定性。

专家称，今年人民币对美元汇率走势将面临较大不确定性。中国社会科学院金融研究所副所长张明表示，短期内人民币对美元汇率可能仍面临升值压力，但多种因素变化可能意味着人民币对美元的升值速度将下降，汇率双边波动可能性显著上升。

张明表示，今年人民币对美元汇率跌破7的概率很小，更可能围绕6.2至6.6的区间上下波动，中枢水平在6.4左右。