中国造车新势力三剑客竟然一直处于亏损状态 谁能率先问鼎“首家盈利车企”？

半岛全媒体记者 孔敏

本周，中国造车新势力三强之一的蔚来交出了成立以来最亮眼财报，一方面手握425亿元储备金，且年毛利率从-15.3%增长至11.5%，实现了转正，这意味着蔚来终于可以靠卖车赚钱了；但另一方面，蔚来汽车仍处于亏损状态，2020年净亏损为53.04亿元。

事实上，这并不是蔚来一家车企面临的困境，另外两强理想、小鹏，也都处于亏损状态，且并没有一家新势力品牌单凭卖车而完成全年的盈利。随着毛利率转正向外界传递出积极信号，三强中谁能够率先问鼎“首家盈利车企”？且伴随阿里、百度、小米等巨头入局，蔚来、理想、小鹏又如何在激烈的竞争胜出？

分析

净亏损为53.04亿元，钱都哪儿去了？

3月2日，蔚来汽车发布了2020年第四季度财务报告。报告显示，2020年，蔚来汽车实现营业收入162.57亿元人民币，同比增长107%。其中，汽车销售收入为151.82亿元，这主要得益于汽车销量的大幅增长。2020年，蔚来共交付汽车4.37万辆，同比增长112.6%。在这一年蔚来也实现了毛利率两位数正增长。

从数据上看，蔚来汽车的销量、销售收入、毛利率等方面的成绩毋庸置疑，但2020年净亏损为53.04亿元，折合8.20亿美元，而日前理想汽车公布的财报数据显示，其净亏损2324万美元。

蔚来的净亏损是理想的35倍，亏损如此之高，钱都去哪儿了？

同花顺APP上蔚来的部分财务数据

答案是营销和客户运维方面的高额开支。数据显示，2020年第四季度，蔚来汽车销售及管理费用超12亿元，全年超39亿元，尽管这笔费用已经同比下降27.9%，但仍然占到了全年总收入的24.2%，约等于全年研发费用的1.6倍，无疑已成为蔚来汽车最大开销。

据了解，蔚来实行“换电模式+用户运营”两大运营核心模式，这注定其将走上一条以成本换规模的道路。目前蔚来在国内拥有换电站191座，如果要实现李斌建成500座换电站的目标，至少还需要额外新建300座，要知道国内一座换电站的建设成本高达500万元，因此想要达到这一目标蔚来至少要投入10亿人民币以上。

另外，蔚来向来以自家用户忠诚度和口碑引以为傲，但要知道这是需要以大量的资金投入去维护。目前蔚来的营销服务体系在整个汽车行业都堪称首屈一指，NIO Power（蔚来能源）、NIO House（蔚来中心）、NIO Service（蔚来服务）照顾到了用户从售前到售后的方方面面。用户享受专属充电桩、终身免费质保、定期更换电池等固定服务内容，还可以通过蔚来App解决其它需求，比如一键加电、充电车陪同出行等。这些费用虽然单笔支出都不大，但往往积少成多。

事实上，净亏损普遍见于造车新势力车企中，但蔚来的病痛由来已久且最为严重。早在2019年底，蔚来曾表示余额不足，资金撑不了12个月。2019年，先是蔚来汽车多起自燃事件引爆舆论，接着财报的巨额亏损以及核心员工离职，其股价一路从13.8美元/股阴跌至1.19美元/股，面值面临退市，而其创始人李斌被媒体评为“2019年最惨的男人”。后来蔚来汽车财报公布，甚至有媒体给李斌算账，称其创业四年亏损超过400亿，随后李斌回应实际只亏了220亿。

转折发生在2020年4月29日。这一年，蔚来正式携手合肥市政府，将蔚来中国总部落户到了合肥，其股票也因此触底反弹，短短五个月的时间，蔚来汽车的股价从不到3美元飙涨至50多美元，涨幅超过了10倍。尽管如此，到了2020年三季度，刚清仓半年多的高瓴资本又悄然重新建仓了蔚来汽车，但仅半年时间高瓴资本在蔚来身上的损失达到了300亿元。

如今蔚来毛利率终于转正，多项数据亮眼。蔚来内部戏称，已从“重症监护”转入“普通病房”，不过大病小病都是病还是得治。

突围

“首家盈利车企”争夺战

截至目前，造车三剑客中，仅蔚来和理想两家公布了业绩，小鹏汽车将于3月8日公布业绩，不妨先将已公布的两家公司财报进行简单对比。销量上，2020年蔚来交付汽车超过4.37万台，理想one总交付量为3.26万辆，蔚来要比理想多卖一万多台车；毛利率上，2019年蔚来的汽车业务毛利率为-9.9%，2020年提升至12.7%，公司总毛利率也从-15.3%增长至11.5%，理想汽车2020年的毛利率达16.4%，比蔚来高出4.9个百分点；另外，两家企业均处于亏损状态。

在两家头部造车企业销量攀升、毛利率转正背后，“首家盈利车企”争夺战也将拉开序幕，谁能率先扭亏为正，实现盈利，谁将掌握市场主动权。对此，有业内人士表示，毛利率转正意味着制造成本得到有效分担，这也是实现盈利的第一步。

显然造车企业早已意识到毛利转正后，盈利的关键在于销量提升。为寻找新增长点，包括蔚来在内的头部企业们正在不断强化布局，为新一轮争夺战铺路。

为吸引更多用户群，今年初蔚来汽车上线二手车业务。此前，由于电池损耗等问题，电动车的保值率一直偏低，让不少用户对电动车持观望态度，为此蔚来汽车选择推出二手车业务，希望将保值率做实，保持价格稳定从而增加客户黏性；小鹏汽车则重点将“智能化”作为主卖点，来绑定车主；理想汽车则加速线下门店布局，理想汽车CEO李想曾表示，理想汽车发现一座城市有或没有门店，市场占有率会相差8倍。

值得一提的是，随着蔚来股价在资本市场屡创新高，其也算是彻底摆脱了2019年的缺钱窘境。截至2020年12月31日，蔚来现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计425亿元人民币，按照去年亏损53亿元计算，425亿元的资金储备够蔚来再“烧”八年。有业内人士表示，手头宽裕的蔚来或将延续高举高打，以高投入高研发追赶净亏损差距。对此，李斌也表示，蔚来将提速核心技术和新车型的研发和量产工作。2021年的研发投入预计将增加一倍，达到50亿元左右。与此同时，计划2022年交付的首款轿车ET7，将是蔚来握在手里的重要底牌。

蔚来预计，2021年第一季度交付量将在20000-20500辆之间，将比去年同期增长421%-434%，比第四季度增长15%-18%，收入在73.823亿元人民币（11.314亿美元）至75.572亿元人民币（11.582亿美元）之间，比去年同期增长约438％-451％，比第四季度增长11%-14%。

进击

“对手”不是特斯拉，是BBA

“我们瞄准的市场，是奔驰、宝马、奥迪（BBA）的市场……看有没有机会在五年时间里，能够实现三分天下有其一。”李斌在央视财经的一档节目中透露。在财报电话会议上，李斌也曾表示特斯拉不是同一赛道的“对手”，蔚来的对手应该是BBA的燃油车。从价格定位来看，确实是瞄准了BBA。在首款纯电轿车ET7发布会上，蔚来也明确表示要对标宝马7系和奔驰S级，甚至还要对标未来的苹果汽车。

要实现这个目标，蔚来要迈出的一步就是拓展海外市场。财报发出前夕，李斌在业绩预期会议上曾表示，计划2021年下半年进军欧洲市场，2020年进军其它国际市场，坐实去年便传出的“马可波罗计划”。

事实上，欧洲市场与中国市场可等量齐观，甚至于去年超越中国，成为全球最大的新能源车市场，引发众多车企关注。不过，蔚来要想攻占国外市场并不容易，一方面特斯拉也瞄准了欧洲市场，而且欧洲的畅销车型都价格较低；另一方面，国内新势力也将目光投向了国外。

日前，理想汽车也表达了进军海外的意向。理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠在理想2020年第四季度财报后的电话会议上表示，理想汽车的终极目标是成为世界领先的智能电动车领军者，因此毫无疑问，理想将参与全球市场竞争；另外，在海外市场上，小鹏汽车早已“捷足先登”。第一批100辆小鹏G3已成功向挪威用户交付。今年2月份，小鹏汽车公布，第二批出口挪威的小鹏G3近日已经由广州新沙港起航，远征欧洲。

面对众多竞争对手中，蔚来汽车又该如何实现一骑绝尘呢？

蔚来最近抛出了一个爆炸性消息，将在2020年第三季度推出采用固态电池技术的150kWh电池包，续航突破1000公里，这或许成为蔚来争夺国外市场的一张王牌。电池是电动车目前发展的主要瓶颈。特斯拉Model 3的电池容量最高才达77 kWh, 续航里程最高为668公里。如果蔚来能够实现固态电池的量产，将有望实现弯道超车。在这个消息发布后，中金公司就将蔚来2025年的预估市值从800亿美元上调至1600亿美元。

媒体表示，国内固态电池的研发还相对落后，要在两年内拿出像样的原型产品都有困难，更遑论商业化。对此，业界的普遍态度是，“给资本讲一个好听的故事罢了”。

就今年这份财报来看，蔚来想要进击“首家盈利车企”，还有一段路要走，当务之急应该是提高销量，降低成本，扭转亏损，毕竟其虽在销量上领先，但亏损却是理想的35倍。可以想象到的是，以去年为分界线，随着中国造车三剑客毛利率相继转正，三家车企将加速走到盈利临界点，“首家盈利车企”花落谁家且看未来。