16年后，百度征战港股，重回第一梯队的关键一跃？

半岛全媒体记者 谭风敏

16年后，李彦宏再次向资本市场发起冲锋，这次，他的目标是万亿港元的市值。

3月9日，港交所上传了百度的聆讯后资料集，意味着百度距离获得它的港股代码仅一步之遥。先于百度赴港上市的互联网大厂，均获得了万亿市值加持。以港股股价计算，截至发稿，腾讯市值约6.53万亿港币，阿里市值4.93万亿港币，美团市值2.03万亿港币，快手市值1.28万亿港币，京东1.12万亿港币。

1月22日，百度实施以1：80的比例拆股，发行的普通股由3348.91万股上升至26.79亿股。股市研究员前行（化名）向风口财经表示：“港股股票必须按手购买，与美股不同，拆股是为了让百度在港股的股价以较低价格发行，提高股票流动性。”

美股市场上股价回归的百度，此次能否凭借赴港上市再现市值巅峰？

老板娘回归打造百度生态圈

2020年百度市值回暖，沉寂已久的百度隐隐又有重回巅峰之势。而百度近年来发生的大事件里，当属老板娘马东敏的回归。

2017年，曾因家庭原因退出的马东敏被丈夫李彦宏请回百度，那时百度高管接连流失，后来李彦宏回忆称：“突然之间，就剩下自己一个人在管理。”回归后的马东敏低调隐身幕后，表面是CEO特别助理，实际上担任百度战略投资部负责人，全权负责百度的投资事宜。企查查数据显示，2017年至今，百度的投资动作不断，共投资213次。其中，2017年至2020年分别对外投资44次、84次、33次和43次。相比于2014年至2016年的17次、28次、24次数量提升明显。

（图片来源：企查查）

除了数量增长，马东敏投资领域的集中度也大大提升。

2017年以前，财大气粗的百度颇有追求大而全的架势，从教育软件万学教育、传课网、智课教育、作业帮到拼车服务商51用车、天天用车、优步，再到购物平台我买网、菠萝蜜全球购、饿了么、链家、易车网，还有人工智能自动驾驶领域的智能车联、启明信息，行业涵盖众多但真正做出名堂的却没有几个。

互联网移动生态时代，搜索与信息流起家的百度早早意识到生态圈打造的重要性。2013年，李彦宏就提出“既做入口，又做生态圈”的战略，而马东敏的到来则让百度的生态圈战略路径更加清晰。

2017年以后，马冬敏带领百度抛弃大而全，开始打造百度特色生态圈，投资多集中于人工智能领域、利用大数据和云计算提供企业服务的行业。企查查数据显示，马东敏回归百度后操刀的55个项目中，53个项目涉及人工智能、大数据云计算、智能机器人和自动驾驶。百度聆讯资料显示，百度的三大增长引擎包括移动生态、智能云和智能驾驶，与马东敏的投资布局近乎一致。

（图片来源：企查查）

马东敏曾称自己为“Melissa，Robin 21年的life companion, 16年的事业伙伴”，李彦宏则表示马东敏是他的“智囊”，有各种各样的问题都会对她提起，她也会给出理性分析。这一次，“Robin & Melissa”的组合可能真的会带领百度重现辉煌。

-23亿到190亿的逆袭

2020年，是百度净利润从-23亿元逆袭到190亿元的一年。

百度聆讯资料显示，百度2018年、2019年与2020年总收入分别为1022.77亿元、1074.13亿元和1070.74亿元，净利润分别为225.82亿元、-22.88亿元和190.26亿元。百度经历成立以来财务成绩至暗的2019年后，重整旗鼓，在2020年实现经营利润143亿元，较2019年的63亿元增长127%。

要知道，这项逆袭还是在打骨子里钟情于搞技术的李彦宏将2020年百度的研发投入以及扩招研发人员产生的费用又提升了27亿元的基础上完成的。

利润转负为正，得益于百度成功降低经营成本84亿元。降成本方面，百度旗下的爱奇艺减少了自制剧的投入，转而投入自制短剧。2018年，爱奇艺自制竖屏短剧《生活对我下手了》爆火后，让爱奇艺看到了低成本自制短剧的引流能力。一位短剧制作人士表示：“4—10分钟一集的竖屏短剧投入少、回报快，是影视剧与短视频‘拉锯战’中的新产物，引流能力不可小觑。”

百度的逆袭，还得益于老板娘马东敏的资本运作。

2018年下半年开始，百度控股的携程大幅下跌，并在2019年稳定在30元/股的低位，给百度造成了89亿元的非现金损失。2019年下半年，资本市场正逢寒冬，百度也自顾不暇，市值减半。马东敏当机立断，于2019年10月减持百度手中1/3的携程股份，用于回购百度股票稳定股价。根据百度2019年四季报已发行普通股数量的变动，百度四季度共回购约6.7万股普通股。此外，2020年，百度其他收益总计净额为人民币88亿元，包括长期投资公允价值变动收益人民币116亿元，一举补平2019年的投资亏损。

赴港上市前风波不断

百度在等一个重回巅峰的机会，这一等就等了十年。

百度的AI研究在10年前就已经开始，但是“All in AI”战略的真正实施严格来说却是在马东敏回归以后，从百度55个投资项目50个人工智能就可以看出，马东敏用投资和并购为李彦宏搭建了一个足以他大展身手的AI生态圈。2019年，属于百度的AI红利初现，百度的智能机器人产品小度大卖，使得百度核心其他收入达到33.03亿元，增长268%。2020年，AI红利让百度踏上汽车风口，百度智能驾驶系统平台Apollo的热门前景让百度市值回升至千亿美元的水平。

但似乎，上帝并不想让这只沉睡的狮子轻易醒来。收购YY直播，是百度意图打造完整移动生态的一部分。2020年11月，百度花36亿美元收购YY直播的消息刚刚正式公布，做空机构浑水就针对YY直播出具一份做空报告，直指直播虚拟礼物收入数据造假，YY直播母公司欢聚时代股价一日之内从99.29美元/股跌至73.15美元/股。百度在聆讯后资料集中对此事作出回应，称：“审计委员会审查结果表明，对YY直播的指控并无实证，但公司仍面临浑水做空报告造成的商誉减值的风险。”

一波未平，一波又起。2021年1月，百度因涉嫌触犯反垄断法被罚款50万元。百度在聆讯资料集中表示：“我们预计不会再接到市场监督局进一步处罚，但我们无法保证不会接受更多问询。”而在此前，阿里巴巴、阅文集团和丰巢科技同时接到违反反垄断法的处罚。2021年2月7日，国务院反垄断委员会正式颁布《平台反垄断指南》足以见国家整治互联网平台不正当竞争的决心。百度还在聆讯资料集中表示：“我们无法估计其对我们的业务、财务状况、经营业绩及前景的具体影响。”

即将赴港上市的百度，能否借此机会重回第一梯队，仍需拭目以待。