“印钞机”贵州茅台年报出炉：分红242亿 日赚1.28亿元

3月30日晚，贵州茅台2020年年报正式披露。2020年贵州茅台实现营业收入949.15亿元(人民币，下同)，同比增长11.10%；实现归属于上市公司股东净利润466.97亿元，同比增长13.33%，相当于每天赚取的净利润高达1.28亿元。

同时，贵州茅台还公告了董事会通过的利润分配方案，以2020年年末总股本125,619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税)，共分配利润242亿余元。据统计，此次分红再次创造了贵州茅台上市以来的分配记录。

据年报显示，“十三五”时期茅台酒技改项目全面完成投产，新增茅台酒基酒设计产能4,032吨；3万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能4,015吨；完成固定资产投资21.72亿元。这些硬件投入的完成，将为其在“十四五”期间实现“高质量发展、大踏步前进”打下良好基础。

谈及2021年，贵州茅台方面列出两大经营目标：一是营业总收入较上年度增长10.5%左右；二是完成基本建设投资68.21亿元。

分红242亿，贵州茅台抛出史上“最大红包”

从盈利来看，贵州茅台每天大约能赚到1.3亿元，用日进斗金来形容丝毫不为过。

相对来说，贵州茅台的业绩增速略低于控股股东茅台集团。稍早前，贵州省政府方面披露的数据显示，2020年，茅台集团营业收入、利润总额同比增长13.7%和18.2%。

从数据看，贵州茅台距离千亿营收仅一步之遥。今年的经营目标：一是营业总收入较上年度增长10.5%左右；二是完成基本建设投资68.21亿元，贵州茅台在年报中表示。

按照达到这一业绩增速预期，贵州茅台2021年的营收将正式跨过千亿大关，迈上新的台阶。

贵州茅台披露，2020年，公司酒类销售毛利率91.48%，同比增长0.11个百分点。其中茅台酒销售毛利率93.99%，同比增加0.21个百分点。公司生产基酒7.52万吨，同比增长0.15%，其中生产茅台酒基酒5.02万吨，同比增长0.63%。

值得一提的是，贵州茅台延续高比例现金分红的一贯作风，抛出史上最大红包。

贵州茅台在披露年度分红方案时表示，公司将每10股派发现金红利192.93元（含税），共分配利润242.36亿元，继续刷新现金分红的纪录。这也将是贵州茅台连续6年现金分红占净利润比例超过50%。

记者梳理发现，自2001年上市以来，贵州茅台已经累计现金分红超过970亿元。待此次现金分红计划执行完后，贵州茅台的累计现金分红将超过1000亿元。

北向资金继续加持，但茅台营收增速下滑

对比A股目前已经披露2020年经营数据的几家白酒上市公司，贵州茅台不论是营收还是净利润，都超过了五粮液（营收572亿元左右，净利润199亿元左右）、泸州老窖（营收166.53亿元、净利润60.06亿元）和洋河（营收211.52亿元，净利润74.8亿元）三家酒企之和。

长期以来，贵州茅台因“不倒翁”般的业绩表现受到众多机构热捧。从股东持股看，去年四季度，北向资金继续选择加仓贵州茅台。其中，香港中央结算有限公司选择增持，持股比例由去年三季度的8.01%升至8.31%。

此外，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金也进行了小幅增持。贵州省国有资本运营有限责任公司因受让茅台集团部分持股而增加所持股份。金汇荣盛三号私募证券投资基金、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金的持股数量保持不变。

但2020年11.1%的营收增速已经创下近年来的最低水平。而在此次财报中，贵州茅台还披露了2021年的经营目标——营业总收入较上年度增长10.5%左右，低于2020年的增长幅度。

事实上，业内对于贵州茅台增速放缓已有一定预期。早在贵州茅台“新帅”高卫东首次在股东大会上亮相时重申，2020年营收增速目标为10%，这一数字相较上年增速下调6个百分点。

2019年12月，时任茅台集团董事长的李保芳也曾公开表示，该集团已完成千亿元年度销售目标，2020年将定位基础建设年，要把节奏放缓一点，以问题为导向，夯实基础，优化治理，增强后劲。

因此，也有观点认为，虽然贵州茅台增长速度与过去几年相比有所放缓，但这种放缓是人为调控的结果，并非市场端出现问题，因为一直以来茅台酒的市场需求依旧旺盛。

事实上，自贵州茅台提出“双轮驱动”以来，茅台系列酒发展颇为迅速。财报显示，2017年-2019年，茅台系列酒收入分别为57.74亿元、80.77亿元、95.42亿元，增长幅度分别为171.53%、39.88%和18.14%，呈现逐年增长的态势。

酒业分析师蔡学飞认为，随着郎酒、习酒等酱香白酒品牌崛起，茅台大品牌对于系列酒的品牌赋能作用明显减弱，加上茅台系列酒去年提价以及调整削弱了全国性的市场发展与产品竞争力，因此出现下滑也是情理之中。

大众报业·风口财经综合整理，素材来源：南方都市报、时代财经、证券日报网等