一度跌超20%，股价较2月高点已腰斩！去年利润同比暴跌96%，“连锁火锅第一股”怎么了？

4月19日，“连锁火锅第一股”呷哺呷哺早盘一度大跌超20%，截至下午13点50分，呷哺呷哺股价报12.56港元/股，跌11.67%。

高盛发研报指，4月17日，凑凑CEO张振纬宣布辞职。此外，高盛还提示投资者需要注意凑凑CEO离职的相关风险，因为该公司尚未提供更换职位的时间表。

近日，呷哺呷哺发布了2020年年度业绩公告，期内利润1148万元，同比降低96%。万联证券投资顾问屈放分析，最初呷哺呷哺走的是“快餐+火锅”的平价路线，但近几年想转型为轻正餐的模式，呷哺呷哺门店的客单价随之大涨，但目前市场并不完全买账。

盘中一度跌超20%

股价较2月高点已腰斩

近期持续走弱的呷哺呷哺今日再度跳空下跌，盘中一度跌21.24%，报11.2港元，股价创去年10月以来新低，且跌破年线，较今年2月创出的历史最高价27.15港元已跌去58.75%。

截至13点50分，呷哺呷哺报12.56港元/股，跌11.67%，市值为136.33亿港元。

今年3月往前回溯一年，港股餐饮股表现强势，呷哺呷哺股价也一路走高，一年累计涨幅超过40%，今年2月达到最高点27.15港元/股。

但3月初以来港股餐饮股接连发布业绩盈利预警，股价也应声下跌。截至目前，呷哺呷哺较2月高点已经跌去55%以上。

公开资料显示，呷哺呷哺于1998年创立于北京，2014年在香港上市，其特点是吧台式就餐形式和传统火锅的结合，目前主要有呷哺呷哺火锅、凑凑以及调味品三大业务。

呷哺呷哺作为国内“吧台式小火锅”的开创者,是深受消费者喜爱的小火锅品牌，被誉为“连锁火锅第一股”。

旗下凑凑CEO宣布辞职

高盛提示需关注凑凑CEO辞职相关风险

高盛发研报指，4月17日，凑凑CEO张振纬宣布辞职。近年来，凑凑一直是呷哺呷哺的主要增长驱动力，其在今年3月份恢复到2019年正常运营状态。随着门店数量的不断扩张，凑凑去年的销售额占到呷哺呷哺总销售额的31%。

高盛相信，凑凑的强劲势头植根于其现有的供应链和呷哺呷哺在食品服务行业的长期经验，并注意到即将离任的首席执行官强劲的执行力。不过，尽管高盛认为优惠券仍可在门店扩张的优势和良好的品牌势头下提供强劲增长，但该行将密切关注近期的执行情况，特别是在门店扩张的路径方面。

呷哺呷哺于3月31日披露，公司今年首季仅新增加3家门店，但全年目标为70家，故此该行将凑凑21/22/23年门店扩张数量预期由80/76/81家下调至60/65/65家。此外，高盛还提示投资者需要注意凑凑CEO离职的相关风险，因为该公司尚未提供更换职位的时间表。

关于凑凑首席执行官张振纬离职原因，网络上存在不同的猜测。部分投资者表示，或与高层内斗有关，但也有针对性的人分享，张振纬的离职是因为自己打算创业做新项目。

据蓝鲸报道，呷哺集团相关负责人对此事回应表示，目前集团大盘整体稳定，而不出现任何问题，且凑凑张总也是因个人创业需要离职。矢志不渝支持凑凑，系统性采购，物流，财务，IT，人事全部在集团，与其他平台共享，效率和成本最优，凑凑张总层次则主要负责运营，开发等前端工作。凑凑业务相关事宜交给贺董来负责也是集团的一致意见，投资者可以放心。

据了解，在呷哺呷哺董事长贺光启对日本和台湾市场进行调研后，贺光启于2016年创立了凑凑(Coucou)品牌，并决定将高端定位的“火锅+奶茶”就餐风格引入中国；而张振纬于2016年受聘为凑凑餐饮首席执行官，以执行董事长的计划。大摩维持对呷哺呷哺与大市同步评级及目标价15.1港元。

研报续指，呷哺呷哺股价从今年2月份的峰值下跌了48%，而恒生指数仅下滑7%。该行认为，这在很大程度上反映了凑凑和呷哺呷哺品牌在今年首季的复苏放缓，因为其在中国北部地区的风险敞口更高，而因疫情封锁造成的影响较其他地区更为广阔，且该行表示看不到重塑的潜在优势。

基于凑凑贡献预期下滑，高盛将公司2021-23年净利润预测下调2-6%，并将呷哺呷哺目标价由21港元下调至18港元。维持「买入」评级。

去年利润同比暴跌96%

品牌净利已连续3年下滑

3月31日，呷哺呷哺发布了截至2020年12月31日止年度的年度业绩公告，期内营收54.55亿元，同比下降9.5%；利润1148万元，同比降低96%；经调整后纯利润为1.3亿元，同比降低67.1%。

从业务来看，呷哺呷哺火锅的收入为35.01亿元，同比下降25.9%；凑凑的收入为16.89亿元，2019年同期为12.04亿元；调味品的收入为1.48亿元，2019年同期为8960.00万元。除了主营业务呷哺呷哺火锅下降外，凑凑与调味品业务均有所增长。

同时，值得一提的是，呷哺呷哺品牌的净利润已经连续3年下滑。2018-2020年，呷哺呷哺的净利润分别为4.62亿元、2.88亿元、183.70万元。

呷哺呷哺集团行政总裁赵怡表示，受疫情影响，年初很长一段时间餐厅都是零经营状态，但呷哺呷哺并没强调疫情给经营造成的亏损，而是迅速采取相应整合，例如快速处理上游物资、进入社区开展生鲜业务，加速构建上游体系、收购锡盟羊肉加工基地等，为呷哺下半年发力提供充足物料准备。

赵怡坦言，作为受灾最为严重的餐饮品牌之一，呷哺在激烈的竞争中表现还是不错的。上半年翻座位是1.8，全年2.3，这意味着下半年是2.8，另外，餐厅利润表现一致，下半年餐饮利润比例已经是高双位数。

据赵怡透露，2021年公司计划新增100家呷哺呷哺门店和60家湊湊门店，目前呷哺通过新模型通路打开，之后重点布局华东、华南地区。

万联证券投资顾问屈放分析，最初呷哺呷哺走的是“快餐+火锅”的平价路线，但近几年随着火锅行业在口味、产品和服务上的创新，呷哺呷哺主打的平价快餐属性难以为继，而想转型为轻正餐的模式，呷哺呷哺门店的客单价随之大涨，由原来的平均40-50元涨到70-90元，一线城市甚至更高，但目前市场并不完全买账。