美团被立案调查或面临超百亿罚款 股价为何不跌反涨？

　　美团被调查事件的影响还在继续。

　　昨日，国家市场监管总局网站突然发布消息：近日，市场监管总局根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。

　　随后，美团在官方微信公众号上进行回应，称将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。

　　事实上，今年4月13日，市场监管总局就会同中央网信办、税务总局召开了互联网平台企业行政指导会。会上提出“五个严防”“五个确保”，对强迫实施“二选一”、滥用市场支配地位、实施“掐尖并购”、烧钱抢占“社区团购”市场、实施“大数据杀熟”、漠视假冒伪劣、信息泄露及实施涉税违法行为等问题必须严肃整治。

　　而就在4月14日，江苏省淮安市中级人民法院就美团不正当竞争行为作出判决：北京三快科技有限公司（美团）将向上海拉扎斯信息科技有限公司（饿了么）赔偿35.2万元。

　　美团频频被调查或处罚，本该公司股价受到一定压制，事实上，最近两个月美团市值蒸发了近9000亿港元。但今天情况却有所不同，4月27日，美团开盘跌1.64%，但随后上涨，截至下午2时，美团大涨超4%，股价报317.6港元/股，市值达1.9万亿港元。这不禁令人心生疑惑，在反垄断形势逐渐严峻之时，美团股价为何不跌反涨？

美团或面临超百亿罚款

　　饱受市场诟病的美团成为了下一个整治目标。

　　此前，美团屡次被曝出搞“二选一”。今年以来，美团已被判输两场关于不正当竞争的官司。

　　2月，浙江金华市中级人民法院查明，美团向商户推送了部分诋毁饿了么平台的信息以及要求“二选一”独家合作构成不正当竞争，判美团向饿了么赔偿100万元；4月，江苏省淮安市中级人民法院认定美团存在明显不正当竞争行为，判美团向饿了么赔偿经济损失35.2万元。

　　而在面对平台方“二选一”的硬性要求下，与平台的博弈中处于明显弱势地位的商户并不掌握话语权，无论是正常经营的环节还是流量，都受到平台的直接影响。

　　从各地市场监管机构的处罚来看，美团的“二选一”主要发生在外卖领域。

　　美团2020年财报显示，其全年营业收入1148亿，外卖收入高达662.7亿元，比上年增长20.8%；餐饮外卖全年交易额达4889亿元，全年交易笔数同比增加16.3%至101亿笔。

　　根据反垄断法第四十七条，经营者违反本法规定，滥用市场支配地位的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。

　　按照美团2020年营收计算，其最多被罚114.8亿元。

　　当然，根据反垄断法第四十九条，反垄断执法机构确定具体罚款数额时，应当考虑违法行为的性质、程度和持续的时间等因素。

　　北京威诺律师事务所主任合伙人杨兆全则认为，处罚金额的基数，关键看涉嫌垄断的范围。如果美团交易平台整体涉嫌垄断，那么要以平台交易额为基数。如果只是在外卖的范围内二选一，那么就以外卖的金额为基数。

　　媒体注意到，近期美团通过几次发债和配股融资，账上现金较为充足。

　　4月19日美团公告称，可换股债券联席账簿管理人已同意认购及支付本金总额分别为14.836亿美元及15亿美元的债券。此外，美团拟增发1.88亿股以净融资约66亿美元，前后总计筹资95.8亿美元。

美团股价不跌反涨的三大原因

　　按照常理来讲，公司被市场监管总局立案调查是一件非常大的负面事件，对公司股价都会有重大的负面影响，但是美团的股价今天不跌反涨。

　　截至下午2时，美团大涨超4%，为什么会出现这种情况？

　　据壹号股权分析，原因有三。首先，美团股价不跌反涨很可能是因为有了前车之鉴，阿里巴巴已经被立案调查，而且结果是被处罚182亿元，这个处罚力度看似很高，其实不然。从处罚金额来看，根据反垄断法，一般会处罚销售额的1%到10%，而阿里巴巴最终被处罚的金额相当于销售额的4%，这个比例不算很高，距离10%的上限有相当的距离。客观来看是中等偏下的处罚力度。

　　第二个原因就是，现在美团的市场地位已经形成，很难有能够对其发起挑战和形成威胁的平台，无论是饿了么还是携程都是如此。

　　第三个原因在于，美团的股价从春节以来已经跌过一段时间，而这段时间对反垄断已经有了预期，所以美团的下跌也包含在了这些预期当中。美团股价在春节前后最高达到了460港元/股，市值高达2.7万亿港元，此后股价下跌，最低跌到了274港元/股，股价从高点跌去40%，市值最低跌至1.6万亿港元。现在美团的股价为310港元/股，当前市值为1.8万亿港元。

美团未来会怎样？

　　可以肯定，随着反垄断的深入，美团将会面临越来越严酷的竞争环境。但作为行业的先行者，美团也在做一些新的布局。

　　美团于4月19日（交易时段后）公告称，公司与可换股债券联席账簿管理人订立可换股债券认购协议，据此，按照可换股债券认购协议的条款并在其条件规限下，公司已同意发行二零二七年债券及二零二八年债券，而可换股债券联席账簿管理人已同意个别而非共同认购及支付或促使认购人认购及支付本金总额分别为14.836亿美元及15亿美元的2027债券及2028年债券。与此同时还宣布了配股。美团拟以每股273.80港元的发行价增发1.88亿股，净融资约66亿美元。总计筹资95.8亿美元。公告还显示，此次美团所募得的资金将用于科技创新，加大在无人车、无人机配送等领域前沿技术的投入，以及一般企业用途。

　　可以说，此次布局皆在风口之上。其实早在去年12月，美团就曾组建智慧交通平台，包括LBS基础设施建设、物流配送、交通出行的自动化、智能化平台能力，下设交通、地图、无人车配送、视觉智能等团队，夏华夏为负责人。除此之外，美团还涉猎从团购到外卖，从电影到酒旅，再到打车、支付等诸多领域，甚至还将线下零售店开了起来。

　　美团的边界到底在哪儿？很难有人能说得清，但显然，王兴和美团的不设边界，对互联网下的各个行业都是一个挑战。对于各个领域的创业人员而言，他们需要面对的不只是站队问题，还需要时刻关注美团这个尖锐的对手。

　　向来隐秘的王兴愈发地霸气凸显，而由他带领的美团，也绝不仅仅是外卖帝国那么简单。但是，无限扩展的背后，野心家王兴也要对自己、对美团做一番审视，想一下是否所有的行为都是可取，采取一定的整改措施了。

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