解码财报：Q1扣非净利润暴增380倍 鲁西化工迎上顺周期浪潮

风口财经记者 张亭旺

4月27日，鲁西化工(000830.SZ)公告，一季度营收62.16亿元，同比增长85.34%；净利9.99亿元，同比增长5834.61%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润为9.80亿元，同比增长38343.22%。

据悉，业绩大涨的主要原因系公司受市场供求关系影响，主要化工产品的销售价格同比上升幅度较大所致。

截图来源：公司公告

顺周期浪潮下主要产品价格轮番上涨

鲁西化工称，业绩变动的原因系受市场供求关系影响，主要化工产品的销售价格同比上升幅度较大，部分原料的采购价格波动较大，业绩同比较大幅度上升。

据了解，鲁西化工主营业务包括化工新材料、基础化工、化肥产品等，其中PC、丁辛醇、有机硅、双氧水等主要产品价格在去年四季度均有大幅上涨，价格上涨超过50%，为公司业绩改善贡献较大。

进入2021年后，公司主要产品价格轮番上涨。

产能方面，鲁西化工当前正朝综合性化工平台大力建设。目前重要的在建项目主要有30万吨己内酰胺-尼龙6一期项目，24万吨乙烯及下游一体化项目，高端氟材料一体化项目。

2020年鲁西化工化工新材料产品营收占比70%，基础化工产品营收占比20.9%，化肥产品营收占比仅为8.7%，可见其正逐步实现从单一化肥厂成长为综合性化工新材料平台。

此外根据2020年年报，鲁西化工固定资产为215亿元，按照投资计划，未来己内酰胺-尼龙6项目和双酚A项目建成将使公司固定资产增加近三分之二规模，将进一步完善现有产品产业链，提高公司规模化成本优势，大幅提升利润空间。

控股股东变更将公司带上更高发展平台

今年1月，鲁西化工非公开发行4.4亿股股票完成后，中化投资直接或间接持有鲁西化工33.16%的股份，公司控股股东由鲁西集团变更为中化投资，实际控制人为中化集团。

中化投资的控股股东及实际控制人为中化集团，中化集团为国务院国资委履行出资人职责的国有独资公司。

此前，中化集团曾由聊城国资处受让股份入主鲁西化工。

鲁西化工日K线图

资料显示，2019年12月20日，聊城市国资委向中化聊城无偿划转其所持公司控股股东鲁西集团6.01%股权。完成后，中化投资及其一致行动人中化聊城、聚合投资将通过鲁西集团间接控制公司33.6%的股份，实际控制人将由聊城国资变更为中化集团，直接控股股东为鲁西集团。

而今年的这次控股股东变更，有分析人士认为，中化集团作为国有化工综合集团在能源、化工、农业板块有诸多布局，有望将公司带上更高发展平台驰骋。

群益证券研报中称，背靠中化平台，公司有望实现从煤化工巨头向新材料龙头企业转型。

机构看好：顺周期高贝塔属性尽显

鲁西化工公布2021年一季度业绩预告时，首创证券曾发布简评报告，报告称鲁西化工Q1业绩暴增大超预期，顺周期高贝塔属性尽显。公司是典型顺周期高贝塔品种，已经形成了煤化工、盐化工、氟硅化工、化工新材料的多元化产业链条，园区化持续推进，产业链不断完善。进入2021年后，受顺周期供需格局改善等因素驱动，公司主要产品价格轮番上涨，截至3月29日，PC上涨30.3%、尼龙6上涨14.8%，正丁醇上涨37%，辛醇上涨13.6%、DMC上涨31.8%。受价格大幅上涨驱动，公司一季度业绩暴增大超市场预期，顺周期高贝塔属性尽显。

太平洋证券发布《鲁西化工：受益主营化工品涨价，叠加新产能促成长，盈利拐点向上》的报告，明确公司迎来盈利向上拐点。从2021年一季度业绩看，公司单季度盈利有望创历史新高，超过2018年景气水平。经过多年的发展，公司打造一体化新材料产业园，形成了较为完备的煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料产业链。

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