风口研报 | 规划政策消息催化垃圾分类概念股迎利好 中创环保大涨20%

　　5月14日上午，受《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》发布消息刺激，垃圾分类、固废处理、环保类板块高开并走出强势。

　　截至中午休盘，中创环保达到20%标准的涨停，同兴环保、中材节能、恒大高新、绿色动力等多股涨停，维尔利涨逾9%，中环装备、旺能环境等涨逾8%。

　　机构表示，垃圾焚烧行业今后仍将稳健增长，叠加环保和碳中和因素，龙头公司处于产能快速扩张和业绩快速增长期，15股2021年净利润预测增幅在15%以上。

城镇生活垃圾分类规划来了

　　消息面上，近日，国家发改委、住房城乡建设部发布《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，规划提到， 46个重点城市开展生活垃圾分类先行先试、示范引导，居民小区覆盖率达到86.6%，基本建成了生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，探索形成了一批可复制、可推广的生活垃圾分类模式和经验。规划提出到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右。到2025年底，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右，基本满足地级及以上城市生活垃圾分类收集、分类转运、分类处理需求；鼓励有条件的县城推进生活垃圾分类和处理设施建设。到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。

　　光大证券指出，《规划》中披露了2020年我国城镇生活垃圾处理能力的情况和2025年的焚烧处理能力要求，其中“十四五”规划的垃圾焚烧处理能力增量低于预期，具体而言：（1）总量方面，2020年我国城镇生活垃圾处理能力超过127万吨/日，远超“十三五”规划要求的110万吨/日，但焚烧处理能力为58万吨/日，低于“十三五”规划要求的59.14万吨/日；（2）“十四五”期间垃圾焚烧产能复合增速方面，按照2020/2025年分别为58/80万吨/日垃圾焚烧产能测算，“十四五”期间的垃圾焚烧产能复合增速约为6.6%，低于先前预计的近10%（也远低于“十三五”期间的复合增速19.78%）；（3）2020年新增垃圾焚烧产能方面，在垃圾焚烧增量政策推出后，2020年新增垃圾焚烧产能仅为5.84万吨/日（2019年为11万吨/日，同比-47%），预计2021年全国新增垃圾焚烧产能在国补退坡、地方政府释放垃圾焚烧项目相对趋缓的背景下恐将进一步下降至4-5万吨/日的水平。

　　另一方面，《规划》在我国垃圾焚烧产能快速提升、叠加“十四五”期间国补逐步退坡的背景下正通过多方面保障措施推动行业高质量发展：（1）鼓励开发性金融机构支持生活垃圾处理设施建设项目；（2）完善生活垃圾收费政策，创新收费模式并提高收缴率；（3）鼓励具备条件的项目开展REITs试点。

　　该机构指出，“十三五”期间我国城镇生活垃圾处理能力显著增强（2020年城镇生活垃圾处理能力超过127万吨/日），垃圾处理结构明显优化（城镇生活垃圾焚烧处理率约45%），在此背景下“十四五”城镇生活垃圾处理的重心将转向垃圾分类收运处置体系建设，因此看好垃圾分类收运（环卫）和处置设施（餐厨/厨余处置设施）龙头公司业绩的持续提升；此外，在国补退坡的大背景下，垃圾焚烧龙头公司一方面可通过产业链协同实现高质量发展转型，另一方面也有望利用其技术和管理能力的优势尽可能维持垃圾焚烧项目的盈利能力，从而在行业整体增速放缓的背景下通过市占率的提升保持业绩的持续增长。

机构看好这些概念股

　　早在2019年，A股市场就掀起过一轮垃圾分类的炒作浪潮，时隔近两年，国家部委出台关于垃圾分类的“十四五”规划，垃圾分类行业将迎来发展契机。循环经济的市场将被进一步释放，再生资源产业、固废处理产业、垃圾分拣产业、环卫设施产业将迎来红利期。

　　安信证券曾测算，到2020年垃圾分类服务全国市场规模超过610亿元，“十三五”期间餐厨垃圾处理设施投资市场规模达千亿级别。

　　东方证券研报指出，以上海模式向全国城市人口推广，中国分类垃圾市场规模超过1960亿元。

　　数据显示，截至5月13日，垃圾分类概念股共有91只，A股市值合计5991亿元。 在众多垃圾分类概念股中，迪马股份、城发环境、现代投资、中山公用、三维工程、同济科技、洪城环境等7股滚动市盈率不足10倍。

　　部分概念股2021年的业绩被机构看好。按照5家以上机构一致预测数据，15股2021年净利润预测增幅在15%以上。预测增幅最高的前5只是格林美、华宏科技、城发环境、亚厦股份、绿色动力等。其中绿色动力是国内垃圾分类领域龙头之一，截至2020年底，公司在生活垃圾焚烧发电领域运营项目26个，运营项目垃圾处理能力达2.7万吨/日，装机容量539MW，公司项目数量和垃圾处理能力均位居行业前列。

　　国盛证券指出，环保行业成长性依旧强劲，且现金流大幅好转，增长质量逐步夯实，环保行业最困难的时候早已过去，运营资产配置价值凸显。过去几年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍处于低位，重点公司未来两年有望保持20%-30%增长，基本面优异，在碳中和、REITs催化下行业估值有望拔高，板块价值望重新发现，可重点关注高能环境（重点发力危废资源化，经营优异）；瀚蓝环境（增长稳健、管理优异，估值优势）；洪城水业（估值与业绩成长性价比高，分红率高）。

　　华创证券指出，经梳理2020年各垃圾焚烧公司数据后发现，龙头公司仍正处于产能快速扩张和业绩快速增长期。同时，我国碳中和工作推进加速，将降低垃圾填埋比例，提升垃圾焚烧公司盈利能力和改善现金流，关注相关标的：瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境、顺控发展、绿色动力。

　　国泰君安证券认为垃圾焚烧行业仍将稳健增长。“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划出台，生活垃圾处理全产业链受益。1）“十四五焚烧总产能稳健提升，利好垃圾焚烧龙头公司。推荐三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、高能环境、旺能环境、伟明环保、上海环境。2）加快完善垃圾分类体系，将带动不同品类垃圾的配套收集与转运设备投资，推荐盈峰环境、龙马环卫等。3）湿垃圾处理：厨余处理需求释放加大工程需求，维尔利为受益标的；废油脂收集率将增加，推荐卓越新能。4）垃圾分类带动资源回收，中再资环将受益。

大众报业·风口财经综合整理，素材来源：中新经纬、财联社、证券时报、中国证券报、新浪财经

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