风口观察 | 时隔4个月，青岛啤酒站稳百元大关，上周涨超11%，销售旺季到来行业迎集体涨价

　　5月17日，大盘冲高震荡，个股跌多涨少，权重发力带动指数，上涨的板块不多。啤酒板块也没有延续上周的大涨。

　　但是值得一提的是，青岛啤酒股价继上周五时隔四个月再次冲上百元大关后，今天收盘微涨站稳百元大关。数据统计显示，青岛啤酒股价相比3月9日低点涨幅超过40%。过去一周，青岛啤酒股价涨幅也超过11%。

　　业内人士表示，在啤酒行业整体涨价的预期之下，叠加夏季即将到来的欧洲杯、奥运会期间的销售旺季到来，啤酒龙头公司的经营业绩被看好。

青岛啤酒站稳100元大关

　　5月17日，啤酒板块没有延续涨势，当日板块跌幅为1.68%，9只个股中只有3只上涨，且涨幅均不足1%。市值排行前三的啤酒公司青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒维持窄幅震荡走势。

　　事实上，啤酒板块在过去一周走出强势，上周板块指数上涨9%，高于白酒指数3%的涨幅。其中上周五啤酒板块涨幅涨幅3.61%，资金流入7400多万元。当日兰州黄河涨停，重庆啤酒涨超7%，惠泉啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒等涨逾2%。

　　时间再拉长，过去的一个月啤酒指数涨幅超16%，过去的三个月涨幅则超22%。啤酒板块目前仍处在在整体上涨节奏中。

　　根据统计，截至上周五，啤酒概念股4月以来涨幅远超沪指，从近期市场表现来看，啤酒概念股4月以来平均涨幅达到18.03%，超出同期沪指16个百分点。乐惠国际、重庆啤酒、山西汾酒、兰州黄河、青岛啤酒、惠泉啤酒等6股累计涨幅在10%以上。其中，乐惠国际累计涨幅34.77%排在第一位，该股于4月23日盘中创下历史新高。重庆啤酒也于上周五创出历史新高。据统计，北上资金4月以来增持超百万股的是燕京啤酒、青岛啤酒。

　　值得一提的是，啤酒龙头企业青岛啤酒已经连续两日收盘价在100元以上。

　　去年12月11日，青岛啤酒股价首次突破百元，在百元左右震荡数日，并与今年1月7日股价冲击110元大关，最高价110.70元，此后股价逐步回落，1月14日跌到百元以下，尤其是春节后更是持续下跌，在3月9日一度跌到近期低点72.46元。此后青岛啤酒股价开始逐步回升，但是一直未能突破100元，直到上周五5月14日重回百元，当日股价最高104.86元，收盘101.89元。

　　5月17日，青岛啤酒涨0.01%，股价上涨了1分钱，达到101.90元，当日最高价103.50元，最低价100.05元。目前青岛啤酒总市值1390亿元。统计显示，今日收盘价相较3月9日的低点涨幅超过40%。

　　公司业绩方面，4月22日晚间，青岛啤酒发布2021年一季度业绩报告，报告期内，青岛啤酒实现了销量、收入和净利润的全面大幅增长，累计实现产品销量219万千升，同比增长35%；实现营业收入人民币89.3亿元，同比增41.87%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币10.2亿元，同比增长90.26%。

啤酒企业官宣提价，销售旺季到来

　　与啤酒公司股市的表现相对应的，除了公司亮眼的业绩，还有啤酒市场的涨价期兑现。

　　进入5月中旬，啤酒将迎来销售旺季。

　　年初，雪花、青啤、燕啤等传出十年来首次集体涨价，啤酒行业提价已经做足了预期，如今在销售旺季提价水到渠成。

　　“五一”假期刚结束，5月6日，百威面向分析师举行的业绩会透露，百威等多个品牌已经涨价。百威亚太首席执行官杨克（Jan Craps）证实，旗下的百威等多个品牌已经涨价，但不同品牌的具体涨幅不同。

　　事实上，百威这波涨价来得不算突然。据了解，多家投行近期均给出了中国啤酒公司今年或因大麦、包装材料等成本受压而提价的预期。今年4月，曾有上市啤酒企业高层向媒体透露，原料价格上涨看起来是一个趋势，并预计在明年带来很大压力。该公司将根据整体市场走势、明年原材料价格的谈判结果等因素来考虑提价计划。

图片来源：视觉中国

　　这是今年啤酒市场第一家官宣涨价的企业，但在部分业内人士看来，百威不会是唯一一家涨价酒企。

　　安信国际指出，从去年以来，大麦、玻璃、纸箱、铝罐等原材料价格均出现显著上升，行业提价是大势所趋，这将是股价短期的催化剂。此外，天气渐热，啤酒行业进入旺季，也将利好股价表现。

　　自2020年开始，啤酒行业出现明显的竞争格局变化，从过往规模导转而向利润导向转变，头部企业纷纷加注高端产品推广，销售吨价不断攀升，利润水平有显著增长。德邦证券认为，全行业来看，成本端的上行降低了费用恶性竞争的可能，进一步打开行业提价窗口，收入端看好高端化趋势下行业吨价上行的持续驱动。2021年5月酷暑相较往年提前到来，短期看好旺季销量增长。

　　2021年消费复苏，夏季还将迎来两项能够刺激啤酒剧烈消费的重大体育赛事。6月，因疫情推迟一年的第16届欧洲杯足球赛将正式开赛，为期一个月；7月~8月，东京奥运会也将举办。这个夏天成为啤酒动销的大旺季，这也成为消化啤酒上涨成本的最佳时期。

龙头发力高端化

　　目前啤酒市场高端化趋势已显现，且市场渠道也迎合高端化趋势配合销售。

　　近期啤酒企业已陆续发布2020年年报及2021年一季报，报告显示，华润啤酒、青岛啤酒等啤酒企业均在2020年发力高端市场，同时高端产品销量占比及营收均大幅增长。

　　青岛啤酒2020年业绩报告显示，受益于高端化提速、沉浸式体验与数字化转型，实现净利润增长18.9%。其中“百年之旅”“琥珀拉格”“奥古特”“鸿运当头”等高端超高端产品共实现销量179.2万千升，保持了在高端啤酒中的竞争优势。

　　国盛证券近日研报指出，青岛啤酒2019年推出青啤1903国潮罐、全麦白啤，2020年推出新款白啤、皮尔森精酿、琥珀拉格等高端新品。尤其是新款白啤2020年上市后受到市场欢迎，起量迅速，已经成为公司高档产品矩阵中增长最快的产品，预计2021年继续放量。

　　燕京啤酒2020年业绩报告显示，在2020年5月9日，燕京U8上新即创下120秒百万销售额的记录。未来还将加速中高端产品的推陈出新，2021年将新增12元及20元左右的高端新品，以丰富产品线。

　　珠江啤酒2020年业绩报告显示，2020年珠江啤酒高端精酿实现销量同比增长34%，占总收入的53.44%。其中97纯生高端核心产品完成销量7.72万吨，同比增长176.77%，此外珠江啤酒还推出珠江LIGHT、298ml瓶装纯生1997、珠江0度Pro等5款升级产品。

图片来源：视觉中国

　　华润啤酒2020年业绩报告显示，2020年受疫情影响整体啤酒销量下降2.9%，但是次高档及以上啤酒销量达146万千升，比上年增长11.1%。华润啤酒先后推出了“雪花马尔斯绿啤酒”“黑狮白啤”“喜力星银”等高端啤酒，不断向高端化发展。华润啤酒表示，希望在2023~2025年反超主要竞争对手。

　　重庆啤酒则引入嘉士伯高端品牌提升影响力。去年12月，重庆啤酒完成与嘉士伯重大资产重组项目，并且依靠嘉士伯以及乌苏啤酒品牌在高端市场占有一席之地。重庆啤酒今年一季度报告显示，高端品牌销量同比增长118.1%。

　　显然，直接对产品提价和进行产品结构提升（提升高端产品占比）成了啤酒企业维持利润和业绩的两种选择。但无论哪个选择，市场上的啤酒的总体价格都会提高。

　　数据显示，珠江啤酒2020年吨酒价3385.85元（+5.18%）；燕京啤酒2020年吨酒价3091.83元（+2.76%）；重庆啤酒2020年吨酒价4514.62元（+3.72%）；青岛啤酒2020年吨酒价3549.84元（+2.12%），2021年一季度吨酒价更是达到4076.59元（+5.59%）。

　　川财证券认为，当前啤酒行业整体经营策略已经由销量驱动转为品牌驱动，这将使头部酒企加快产品高端化的速度。从消费角度看，以家庭自饮消费为主的国内市场将更注重产品品质，未来五年高端啤酒市场占比将逐步提升。

　　中国酒业协会啤酒分会秘书长元月认为，高端化不仅仅是价格的上涨，啤酒行业高端化发展仍有很长的路要走。

机构看好龙头利润改善的加速兑现

　　不久前，中国酒业协会在第六届理事会第二次会议上公布了2020年酿酒产业经济指标数据。数据显示，2020年规模以上啤酒企业346家，完成酿酒总产量3411.11万千升，同比下降7.04%；完成销售收入1468.94亿元，同比下降6.12%；实现利润总额133.91亿元，同比增长0.47%。在产量与营收双下滑的背景下，利润总额却得以提升，这背后的原因主要是啤酒行业出现了明显的竞争格局变化，从过往规模导向转而向利润导向转变，头部企业纷纷加注高端产品推广，销售吨价不断攀升，利润水平有显着增长。

　　中信证券指出，2020年，啤酒行业在疫情影响下集中度持续提升，龙头企业销量持平上下，价格低个位数增长，利润率持平稳增。2021第一季度，在低基数&高端化下，龙头公司实现量价强劲增长；毛利率受益于结构升级及效率提升明显，销售费用率有所增长的背景下仍能实现净利率的提升。展望未来，短期高基数&高成本压力显现，预计将对业绩弹性产生压力；中长期看，各家进一步明确了高端化战术，看好高端化下龙头利润改善的加速兑现。从看长做长的角度，建议布局啤酒板块，首推华润啤酒、重庆啤酒，推荐青岛啤酒、百威亚太。

大众报业·风口财经综合整理，素材来源：中新经纬、财联社、证券时报、中国证券报

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