顶流基金加持!产品升级+提价效应+消费旺季 啤酒板块或加速复苏

2021-04-17 12:00 大众报业·风口财经阅读 (15889) 扫描到手机

原标题:风口研报 | 顶流基金加持!产品升级+提价效应+消费旺季,啤酒板块或加速复苏

风口财经记者 许耀文

2021年春节后,随着A股市场不断调整,去年被奉为圭臬的白酒股出现大幅回落。值得关注的是,近期白酒板块出现分化的同时,啤酒板块已经率先反弹。

3月末,华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒等啤酒龙头股相继发布2020年年报,“量跌价升利涨”成行业共性。与此同时,年报显示,一些“顶流”基金也开始重仓啤酒股持仓。业内人士认为,随着消费旺季来临,啤酒板块有望加速复苏。

“量跌价升利涨”成行业共性

2020 年,国内啤酒行业受疫情影响,市场销售面临了巨大困难和挑战。数据显示,国内啤酒行业共实现啤酒产量3411万千升,同比下降 7.04%。但在此之下,不少啤酒企业量跌利涨,表现出共性。

3月29日,青岛啤酒集团发布2020年年报。年报显示,2020年公司累计实现产品生产量742万千升,生产量比上年减少4.52%,销售量782万千升,同比减少2.84%。在产销走低的情况下,公司实现营业收入277.60亿元人民币,仅下降0.8%;实现归属于上市公司股东的净利润人民币22.01亿元,同比上涨18.86%。

此外,2020年华润啤酒销量同比下降2.9%,净利润同比上涨59.6%;燕京啤酒销量同比下降7.3%,利润总额同比增长9.15%。

在量跌的同时,啤酒价格上涨不可忽视。据了解,2011年中国啤酒厂商吨价为2490元/吨,2019年已涨至3218元/吨,涨幅约为29.24%。随着啤酒吨价上涨,我国啤酒的零售均价也有所上涨。

此前中信证券指出,一季度我国啤酒行业销量基本恢复至疫情前水平。吨价方面,预计各家公司ASP增速在中单位数上下。预计2021年二季度,吨价将保持一季度增长趋势。随着包材及大麦成本明显上行,预计二季度各家公司盈利弹性释放承压,龙头公司望考虑提价可能。

其实“量跌价升利涨”自2011年起就成为啤酒行业近几年发展的共同特点,除了消费迭代升级外,我国啤酒生产规模逐渐封顶也是导致这一共性产生的原因。随着我国啤酒生产规模触及天花板,行业追逐的目标转移,产品质量和销售利润的增长成为企业新的发展重点。

啤酒消费迎来旺季

二三季度销售空间可观

2020年国内啤酒产量下跌与疫情影响有关,7.04%的跌幅与其他消费品相比属于正常范围。目前中国啤酒市场体量已经进入稳定期,未来在数量上虽不会有大幅变化,但即将到来的行业旺季值得关注。

图片来源:视觉中国

我国是一个人口大国,也是啤酒消费大国。作为一种生活快消品,啤酒拥有丰富的可适应消费场景与人群,消费频率较高。同时,随着千禧一代的迅速崛起以及果啤等细分商品的迭代产出,啤酒板块的长期投资价值也在渐渐放大。

如今,在新消费形式的驱动下,产品逐渐被场景代替,这其中体验值是场景化过程中不可忽略的核心要素。自此背景下,啤酒更像是媒介,从酒吧、餐吧到啤酒节,再到以工厂为中心的工业旅游基地……通过放射啤酒多元化的消费场景构建起全新的生态圈。4月16日,中金公司称,中国酒业跨品类竞争或将开启,不排除中国啤酒龙头通过扩品类实现利润二次增长的可能。

另外,夏日与啤酒一直有着最直接的联系,不仅受餐饮和夜生活等渠道的带动,夏季体育赛事增加也是影响要素之一。在今年一季度啤酒销量基本恢复的基础上,二三季度的啤酒销售空间更加可观,有望在体育大年之际迎来行业高基数。

“高端化”成效显著

净利润普遍大幅增长

在啤酒行业呈现出量跌价升利涨的前行走向的背景下,推动产品高端化亦成为众多啤酒企业的选择。多家啤酒巨头的年报显示,2020年高端化成效显著,驱动归母净利润大幅增长。

青岛啤酒拥有啤酒行业唯一的国家重点实验室、国内一流研发平台、高水平的研发团队以及国内领先的基础研究能力。近年来公司加大研发力度,推出一系列具有鲜明特色、符合市场需求的新产品,引领了啤酒高端产品消费潮流,进一步提升了公司品牌形象。

图片来源:视觉中国

2020年,公司投入研发费用2146.7万元人民币,同期相比增加1.79%。 “百年之旅、琥珀拉格、奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品共实现销量179.2万千升,占其主品牌青岛啤酒销量的46%,保持了在国内啤酒中高端产品市场的竞争优势,引领了消费结构升级新趋势下的高质量发展。

此外,2020年华润啤酒高档及以上啤酒销量达14.6万千升,增长了11.1%。

啤酒行业如今拥有较为稳定的市场占有率,同时在高端化的道路上继续前行,可谓攻守兼备。未来五年,受益于行业高端化,行业将进入利润释放期。国金证券在研报中指出,未来3-5年啤酒需求仍将处于弱复苏阶段,“高端化+经营效率改善”仍为核心发展趋势,预计2021年或成为行业高端化的起势之年。

北向资金持续抢筹

顶流基金加持行业龙头

在A股市场,白酒股无疑是一个较好的长周期投资品种。2020年年初,不少高端白酒股股价都出现了大幅上涨。但春节以来,高端白酒板块出现大幅度调整,同时体现出消费供需与板块估值的矛盾。

近期白酒板块行情虽有回暖,但仍处于震荡态势中。值得注意的是,不少热门股还未从沼泽脱身,低调的啤酒股已经开启了反弹之路。

啤酒股的率先反弹虽然不能说明其估值处于低位,但从一定程度上表明了市场的认可。来自同花顺的信息显示,继在4月首周迎来市值反弹后,4月第2周山东A股板块市值在持续增长。在个股具体表现上,青岛啤酒同时被各路资金看好,北向资金持股比例增加0.28%。4月16日,港股啤酒概念板块走高,华润啤酒、青岛啤酒跟涨。华润啤酒获净买入3.26亿港元,净买入额位列前三。

根据近期部分公募基金公布的年报,部分顶流基金已经开始不断加持啤酒股。年报显示,2020年期末张坤持有重庆啤酒60万股,占基金资产净值0.18%。在易方达优质企业三年持有混合、易方达蓝筹精选、易方达亚洲精选股票三支基金中,均出现了青岛啤酒的身影,持仓占比分别为3.8%、2.24%、2.05%。

除张坤之外,王宗合、萧楠、王元春等受欢迎的基金经理也纷纷持仓啤酒股。 据最新数据显示,由萧楠和王元春共同管理的易方达消费行业股票持仓青岛啤酒占净值4.01%。

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