解码开局“季”丨发力高端“赚大了”,龙头争锋青啤胜算几何?

2021-05-04 17:16 大众报业·风口财经阅读 (18764) 扫描到手机

风口财经记者 王贝贝

近日,青岛啤酒披露的2021年一季报显示,实现产品销量219万升,同比增长35%,实现营业收入为89.28亿元,同比增长41.87%,实现归母净利润为10.22亿元,同比增长90.26%。

销量、收入和净利润整体表现向好,这一亮眼成绩单背后的推力中,离不开青啤高端化战略的纵深推进。青啤在公报中称,公司不断开发推出高质量的新特产品,加快向听装酒和精酿产品等高附加值产品的转型升级。

目前,我国啤酒中高端市场仍有广阔发展空间。根据欧睿数据,近年来我国中高端啤酒销量占比明显提升,但相较于海外成熟市场仍有较大上升空间,2019年中国啤酒经济型、中端、高端销量占比为68%、21%、11%。

在消费升级的背景下,国内主要啤酒品牌纷纷加速布局中高端啤酒市场,挺进市场新蓝海,也上演新的争霸赛。龙头争锋,青啤胜算几何?

毛利率逾四成,业绩全面大幅增长

青啤公告称,以品牌为引领,增销量、调结构、拓渠道、控费提效,积极主动地开拓产品市场。公司全员发力推进“春耕行动”,积极构建消费场景及沉浸式体验模式,聚焦资源大力开拓线上线下渠道,不断完善终端市场布局,多渠道满足消费者多品种、便捷高效的消费需求。

青啤表示,公司充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势,积极推进创新驱动和产品结构优化升级,不断开发推出高质量的新特产品,加快向听装酒和精酿产品等高附加值产品的转型升级,报告期内青岛啤酒实现了销量、收入和净利润的全面大幅增长。

毛利率方面,2021年第一季度,该公司实现毛利率45.1%。而2019年和2020年,其毛利率分别为39.7%和40.1%,可见青啤毛利率不仅维持高位,且连年走高,彰显其业绩稳定性较好。

现金流方面,2021年第一季度,青岛啤酒经营活动产生的现金流量净额为24.66亿元,与去年同期6.19亿元相比增长了298%,与2019年第一季度17.56亿元相比,也实现了约40%的增长。

原国家发改委特邀财务专家、中泰证券财务顾问王立慧认为,青啤的毛利率提升,也与疫情之下政府减税降费带来相关费用下降有关。今年一季度,青啤销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为22.3%、3.8%、-0.8%、0%,同比变化分别为 0.93个百分点、0个百分点、0.99个百分点、-0.01个百分点。综合来看,报告期间费用率为25.3%(去年同期23.4%),费用投放基本持平。

“如果对标A股市场的6家主营啤酒产品的上市公司,一季度除了燕京啤酒、惠泉啤酒等两家啤酒企业亏损外,其余4家盈利企业中青岛啤酒其营业收入及净利润两大核心财务指标均以89.28亿元、10.22亿元成绩名列第一,辅以其它相关相对指标综合考量,不难看出青岛啤酒已经脱颖而出。”王立慧说。

加速高端化,青啤业绩有望持续释放

“青啤一季度业绩的增长,是其向中高端市场产品转型和市场布局的成效,产品售价的提高,也直接带来了青啤毛利率的提升。”相关业内人士表示。

资料显示,在消费升级的大环境下,为满足消费者对产品的高端化、时尚化、个性化需求,青岛啤酒相继推出百年之旅、琥珀拉格、逸品纯生、奥古特等超高端、精酿生鲜特色系列产品,以多元化产品策略满足市场日益变化的消费需求,以此推动高端啤酒产品的个性化消费升级,引领消费趋势从“价格导向”到“价值导向”转变。

据介绍,青岛啤酒持续布局高端产品,提供高端化、个性化、时尚化的消费服务,不断拓展销售渠道,完善产品布局。比如在渠道端,青岛啤酒推进“春耕行动”,完善线上线下多渠道布局。据淘数据,2021年一季度,青啤全网销量同比增长30%,国内市占率同比提升3.6个百分点至20%。

青岛啤酒  来源:视觉中国

2021Q1,青啤销量为219万千升,同比增长35%,值得注意的是,其中青岛啤酒主品牌销量同比增长44%;青岛啤酒Q1产品吨价达到4077元/吨,同比提升5.59%;吨成本为2237元,同比下降3.44%。

同期,青岛啤酒主品牌销量增长44%,领先整体销量增速9个百分点,对比疫情前2019年Q1的2个百分点的增速差明显扩大,反应出公司结构升级加速。2021年Q1,公司均价提升5.3%,超出2019年Q1的3.6%。

相关分析师认为,随着夜场及高端餐饮等高档酒消费渠道复苏,青岛啤酒均价有望持续增长。而随着青啤高端产品持续发力,其盈利能力将继续提升。

天风证券近日发布研报称,维持青岛啤酒买入评级。评级理由主要包括。评级理由主要包括:1)营收高增表现亮眼,产品结构升级下的吨价提升为核心驱动力;2)高端化布局毛利率显著提升,费用合理控制盈利弹性大幅释放;3)高质量发展下产品结构及管理效率不断优化,推进公司业绩加速释放。

加速追赶,青啤重塑品牌构筑护城河

不过,尝到高端化甜头的青啤,也面临着如何更快抢占市场的挑战。统计显示,2018年-2020年,青岛啤酒高端产品销量分别为173.3万千升、185.6万千升和179.2万千升,分别占比总销量的21.58%、23.05%和24.15%。对照来看,目前青岛啤酒高端产品占比平均每年增长1.3个百分点,高端化推进进展相对来说仍比较慢。

近年来,在消费升级的大背景下,啤酒行业容量趋于饱和,整体情况处于存量博弈的状态,行业增长持续疲软。2020年,中国规模以上啤酒企业累计产量3411.11万千升,同比下降7.04%,延续了近年啤酒产量的下降趋势。

行业高质量发展主题下,产品高端化既是发展趋势,也是竞争焦点。“在量跌价升的情况下,布局高端化、多元化啤酒成为众多酒企的选择。”中国酒业协会秘书长兼啤酒分会理事长何勇对外表示。

青岛啤酒  来源:视觉中国

近年来,青岛啤酒、华润啤酒、百威等行业龙头企业纷纷向高端化不断迈进。资料显示,在中国高端啤酒市场上,第二名的青岛啤酒仅占14.4%,华润雪花占11%,而百威市占率达到46.6%,相比之下,青啤仍有明显差距。

“得高端者得天下。”新一轮的“登高”之战,不快则退。曾经的行业老大哥——燕京啤酒,就是最好的例证。2021年第一季度,燕京啤酒预计实现营业收入27.20亿元至28.20亿元,同比增长36%至41%;预计净亏损1.00亿元至1.20亿元,同比减亏幅度在51%至59%之间。由于在高端化布局上的不尽人意,燕京啤酒的市场份额逐渐被蚕食。

与之形成对比的是,重庆啤酒引入嘉士伯高端品牌完善自身产品矩阵。去年12月,重庆啤酒完成与嘉士伯重大资产重组项目。通过重组,重庆啤酒跻身于百亿阵营,并且依靠嘉士伯以及乌苏啤酒品牌在高端市场占有一席之地。依托于本地强势品牌+国际高端品牌组合的方式,重庆啤酒今年一季度,高端品牌销量同比增长118.1%。

事实上,青啤也在一直努力重塑品牌,凸显时尚和活力,以多元化产品策略满足市场日益变化的消费需求,推动高端啤酒产品的个性化消费升级,引领消费趋势从“价格导向”向“价值导向”转变。比如,青啤通过自建啤酒吧,在全国布局的200多家“TSINGTAO1903 ”青岛啤酒吧,改变接触消费者的方式,并通过提供魅力原浆、新鲜纯生、精酿IPA等高端啤酒,带来更好的消费体验;再比如,去年7月,青啤推出“百年之旅”、“琥珀拉格”等系列艺术酿造新品,填补了行业超高端空白;还有,青啤作为北京2022年冬奥会官方赞助商,推出“北京2022年冬奥会冰雪罐”系列产品,把15项冰上运动“搬”上产品……

可以说,发力和站稳高端,既是青啤在行业内加速追赶领头羊的现实迫切,也是在龙头争锋中实力加码的必然选择。

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