业绩一骑绝尘,冲刺全球轮胎行业第二阵营,玲珑轮胎“稳了”?

2021-05-28 16:23 大众报业·风口财经阅读 (18533) 扫描到手机

原标题:解码开局“季”丨业绩一骑绝尘,进击全球轮胎第二梯队,玲珑稳了?

风口财经记者 王贝贝

北京时间2021年5月25日,美国商务部对来自韩国、泰国、越南及中国台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎产品作出反倾销和反补贴税终裁。其中玲珑轮胎终裁税率为25.09%,低于初裁税率1.12个百分点,这对玲珑轮胎来说无异于一个不小的利好。

玲珑轮胎堪称中国轮胎产业的“扛把子”。截至5月28日收盘,玲珑轮胎股价和市值双双名列A股轮胎上市企业第一:股价49.48元/股,远超排名第二的森麒麟(股价35.60元/股);市值达679.61亿元,远超第二名赛轮轮胎(市值337.98亿元),业绩可谓一骑绝尘。

A股轮胎企业市值前十个股

数据来源:同花顺iFinD

在疫情的催化下,去年以来,中国轮胎产业实现了逆势增长,尤其是龙头企业,与国际巨头的差距进一步缩小。一直以来,中国轮胎总产量虽然高居世界第一位,但“大而不强”,目前全球轮胎行业第一、第二阵营之中,尚无中国企业。作为头号种子选手的玲珑轮胎,有无希望代表中国同行“杀”进第二阵营?答案也许是乐观的。

多重考验下,业绩维持高增长

去年以来,玲珑轮胎业绩一直保持高增长态势。从一季度看,玲珑轮胎的增长飞轮仍在高效运转。

2021年一季度,玲珑轮胎实现营业收入49.87亿元,同比增长39.22%,再次刷出历史新高。玲珑轮胎实现归股净利润4.95亿元,同比增长33.12%,扣非后归母净利润 4.58亿元,同比增长35.83%。

实现如此业绩,对玲珑轮胎来说并不容易。要知道,原材料涨价等因素,让轮胎市场承力,不少轮胎企业业绩因此大变脸,对玲珑轮胎也带来了多重考验。

为应对市场压力,轮胎企业普遍提高终端产品价格。“一季度玲珑轮胎单胎价格为300.4元/条,环比增长12.40%,同比增长3.34%,这是应对原材料上涨提价所致。”原发改委特邀财务专家、中泰证劵财务顾问、青岛荣晟企业管理咨询有限公司总经理王立慧表示,海运集装箱紧张影响发货等因素,导致了玲珑轮胎产销量环比减少。

2021年一季度,玲珑轮胎实现毛利率22.51%,环比2020年四季度减少4.16个百分点。同时,玲珑轮胎一季度销量环比减少了13.3%。

王立慧表示,通过持续强化管理和降本增效、优化产品结构,玲珑轮胎盈利能力连续稳健攀升,是竞争力突出的国内领军企业。

一季报也显示,在成本上涨、货运紧张、双反政策等多重考验之下,玲珑轮胎凭借良好的成本控制积极应对毛利率的波动,期间费用率为11.7%,较去年下降3%。一季度实现净利率10.11%,净利润实现同比超30%的增长,体现出玲珑轮胎运营管理的优势。

原材料价格下降,盈利将恢复

市场压力之下,对正在冲刺的玲珑轮胎来说,高增长能否持续?产品毛利率下降的提口又能否堵住?

“最困难的时候已经过去。”在5月19日的玲珑轮胎相关电话会议上,玲珑轮胎表示:在控制原材料波动方面,公司有了较为完善的体系。轮胎原材料4月已结束非理性上涨。目前公司4月份采购的原材料,较3月份的原材料已经有所下降。未来原材料看低,逐步向下振荡走低,公司盈利将恢复。

相关研报分析,玲珑轮胎毛利率环比下降有多重原因:

第一,受天然胶、合成胶等主要原材料价格波动影响。一季度,玲珑轮胎主要原材料综合采购成本环比2020 年第四季度增长13.06%,同比2020年第一季度增长15.23%;第二,玲珑轮胎采购成本上涨,但其下游配套市场订单涨价相对滞后,造成一季度利润压缩。另外,玲珑轮胎泰国工厂受美国双反税率影响其毛利率水平。

玲珑轮胎相关人士还表示,集装箱紧张维持的状态暂时没有好转,预计随着疫苗接种的普及会逐渐缓解。公司目前正在努力沟通大的货代公司进行战略合作,全力储备运力和集装箱,以缓解对公司的影响。

发力配套市场,力争“弯道超车”

与此同时,玲珑轮胎还正在通过配套市场高筑其竞争力防线,不断向上突破,为其业绩稳健增长打造“备胎”。

对轮胎企业来说,配套市场代表着企业的品牌与技术实力。尤其是“原配”身份还对替换市场起着巨大的影响,据统计近80%的车主在更换轮胎时都会选择原配轮胎,其利润空间颇具想象力。

发力配套市场,玲珑轮胎有着不俗表现。

4月2日,玲珑泰国工厂通过了福特Q1项目授旗仪式。据悉,福特Q1供应商资格是福特给予其供应商质量认可的最高荣誉,这意味着玲珑轮胎泰国PCR工厂 顺利进入福特优秀供应商体系,玲珑轮胎全球配套市场再次实现突破。

此外,面对新能源汽车轮胎市场的巨大市场前景,玲珑轮胎正全力布局,并有望在与全球轮胎巨头的竞争中实现“弯道超车”。轮胎商业网统计显示,玲珑轮胎2020年纯电动汽车原配品牌玲珑排名第二,仅次于米其林。

截至目前,玲珑轮胎已进入全球10大车企中7家的配套体系,为全球60多家汽车厂的100多个生产基地提供配套服务。

2020年玲珑轮胎原配胎收入同比增长12.62%,其中为大众全球配套量同比增长近20%。相关专家认为,随着玲珑轮胎持续积极拓展配套市场,未来公司单胎均价稳步提升,盈利能力稳步改善。

补品牌短板,冲刺全球第二阵营

值得注意的是,今年以来,玲珑轮胎海内外布局及其资本开支呈加速态势。吉林玲珑工厂全钢车间已全线动工,一期全钢子午线轮胎预计将于2021年9月下线。与此同时,玲珑轮胎还在不断加码国内替换市场的开拓,打造新零售模式,将传统轮胎销售数字化。

在业内人士看来,随着公司产能的扩张与配套市场的持续突破,玲珑轮胎未来的发展空间值得期待,其冲刺全球第二阵营未来可期。

长期以来,中国轮胎整体规模一直“大而不强”。一方面,国内轮胎龙头规模较国际巨头差距大;另一方面,国内轮胎企业品牌溢价较低,高端市场一直被外国巨头占据。以玲珑轮胎为代表的国内轮胎龙头在全球排名中长期处在第三梯队。

以汽车原配市场为例,作为轮胎企业争夺的核心市场,汽车原配品牌市场长期以来被国外轮胎巨头占据。据中国轮胎商业网披露的“2020年上半年中国市场轮胎原配品牌排行”,2020年上半年新增车型1200多款,米其林、倍耐力、普利司通、德国马牌、固特异五个国外轮胎巨头分列前五。

“相较于外资巨头,国内轮胎企业生产效率更高,在性价比方面具有明显优势。从质量层面来看,国内头部轮胎企业通过技术研发、设备更新、经验积累等,基本已经具备和外资巨头比肩的水平,只是在品牌上,国内轮胎企业还需要一个培育过程。” 王立慧表示。

不过,在全球品牌打造上,玲珑轮胎等中国轮胎企业已在加速追赶。3月上旬,英国品牌评估机构“品牌金融”发布“2021全球最有价值的10大轮胎品牌”排行榜。玲珑轮胎成为国内唯一一家进入前十的轮胎企业,位列第十。

玲珑轮胎因此收获了越来越多国际投资机构的肯定。一季度,摩根大通首次建仓玲珑轮胎同时成为其第一大重仓股,涉及金额高达13.56亿元。瑞士联合银行集团、瑞士信贷(香港)有限公司两家 QFII也是首次出现在玲珑轮胎的前十大流通股东名单,分别排在第五位和第六位。

根据玲珑轮胎相关规划,力争到2030年期间实现轮胎产销量1.6亿条,实现销售收入超800亿元,产能规模进入世界前五,打造具备世界一流技术水平、世界一流管理水平、具备世界一流品牌影响力的技术型轮胎制造企业。

(本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)

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