一个交易日股价下跌53%！民办幼儿园上市禁令“腰斩”红黄蓝

半岛记者 韩小伟

11月15日晚上，《国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（以下简称《意见》）公开发布，明确要遏制过度逐利行为，民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

在美上市幼儿园红黄蓝股价随即出现暴跌52.97%，市值蒸发超过2.5亿美元。16日A股公司受此影响，截至收盘21只学前教育概念股10只收跌，其中一只跌停。

红黄蓝或撤出幼儿园上市资本

《意见》对遏制过度逐利投资幼儿园的行为予以非常细致的规定，包括社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园；已违规的，由教育部门会同有关部门进行清理整治，清理整治完成前不得进行增资扩股。参与并购、加盟、连锁经营的营利性幼儿园，应将与相关利益企业签订的协议报县级以上教育部门备案并向社会公布。

11月15日深夜11点59分，在股价暴跌之后，北京红黄蓝儿童教育科技发展有限公司官方微博红黄蓝教育机构发声，称，“红黄蓝完全支持中央《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的颁布实施，也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来。我们将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策号召，努力办好人民满意的学前教育。”

此外，16日有媒体报道，红黄蓝回应此事称，公司管理层已经召开紧急会议讨论意见规定，将做出策略性调整。并且，短期股价可能会有一定波动，接下来是否撤出幼儿园上市资本，要等待政策进一步安排。

半岛记者通过东方财富Choice查阅了解到，红黄蓝成立于1998年，2017年9月27日登陆纽交所，发行价18.5美元。公司介绍一栏写明：“红黄蓝教育公司是中国最大的幼儿教育服务提供商。它是中国幼儿教育市场的先驱，1998年在中国开设了第一个学习中心。”

不过，相比我国最大、最早的身份，其广为人知则因2017年“红黄蓝虐童事件”。受该事件影响，其股价从超过30美元/股一路下挫，最低跌至15.50美元/股。

相关概念A股密集“撇清关系”

受到禁令影响，A股相关个股股价出现下跌。半岛记者通过同花顺i问财查询获悉，学前教育概念个股共21只，16日下跌家数共10家，分别是威创股份、三垒股份、秀强股份、昂立教育、和晶科技、长城动漫、安妮股份、电光科技、方直科技、金科文化。

其中，威创股份收获一字板跌停。根据公开资料显示，威创股份按产品分类主营业务包括超高分辨率数字拼接墙系统和幼儿园运营管理服务。半年报数据显示，威创股份旗下的幼教品牌共管理和服务接近5200家幼儿园，从市场占有率上来说，公司是目前幼教行业内服务幼儿园数量最多的公司。

秀强股份主要是自营幼儿园，根据其公告，公司正是通过收购两家公司循序切入幼教市场。2018年半年报显示，秀强股份直接运营管理的早教中心及幼儿园近100所，在园幼儿近15000名。

而为了避免受到禁令“误伤”，多家上市公司发布公告，以“撇清关系”。

16日一早，群兴玩具发布“关于收购幼儿园的澄清公告”，称截至本公告披露日，公司没有在学前教育领域投入任何资金、没有出资设立任何幼儿园并购基金、没有出资收购任何幼儿园，所以国家学前教育政策变化不会对公司产生任何影响。并且，鉴于公司控股权即将发生变更、国家学前教育政策变化且公司尚未出资设立基金、尚未收购幼儿园，公司决定终止设立幼儿园并购基金和幼儿园收购。

类似的，高乐股份称公司目前没有投资民办幼儿园，也没有投资民办幼儿园的相关规划，相关规定不会对公司业务产生影响。盛通股份称，公司对外投资未涉及幼儿园资产，新规对公司没有不利影响。

上市公司或将剥离幼教资产

红黄蓝“接下来是否撤出幼儿园上市资本，要等待政策进一步安排”，在不少业内人士看来，随着上市企业纷纷发生撇清与幼儿园的关系，可以推断，上市公司可能将陆续剥离幼教资产；另一方面，民办幼儿园上市之路可以说已经被堵住。

据统计，2017年以来，A股、美股、港股已经有超过20项的幼教资产证券化案例，包括独立上市和并购项目，其中有的还在进行，有的已经失败，并购项目涉及金额数十亿元。随着禁令出台，毫无疑问，正在进行IPO和并购的幼教企业前途难卜。

中信建投解读民办幼儿园新政认为，在政策层面，民办幼儿园已经明确未来可以登记成为营利性或者非营利性，但是此次意见禁止民办幼儿园上市或者被上市公司收购，这是远超市场预期的。同时，对于上市公司通过自有资金(非股市融资)自建营利性民办幼儿园的行为并未规定。

《意见》称，“到2020年，基本形成以本专科为主体的幼儿园教师培养体系，本专科学前教育专业毕业生规模达到20万人以上”、“分层分类培训150万名左右幼儿园园长、教师。”中信建投认为，国内幼儿园师资紧张现象一直存在，此次意见着力要求提高幼教人数、待遇，我们认为“教师招录及教师资格考试”培训类机构将受益，如借壳亚夏汽车上市的中公教育，其培训业务主要针对大学毕业生，面临的政策风险相对较小。

岛城投资人士在关注《意见》带来的影响。格菲投资研究工作室执行董事景奉平认为，新政是对民办园并购、融资上市等行为进行规范的监管，这些政策将直接影响到市场化企业的路径选择，甚至于商业模式设计。政策的变动方向，在A股市场，短期会改变投资人的投资逻辑，使一些资本短期远离该领域，从而对已经存在与潜在的学前教育项目产生影响。景奉平说，虽然新政策会暂时错杀一些真正想办好幼儿园的良心民营企业，但从长远看，这会对学期教育领域的规范发展起到重要作用。