房产中介龙头迎近三年最低净利，去年支付19亿股份薪酬

近日，房地产中介龙头贝壳（02423.HK）发布了2025年全年财务业绩。数据显示，公司全年净收入为946亿元，同比增长1.2%；归母净利润为29.9亿元，同比下降26.7%；经调整净利润为50.2亿元，同比降幅达30.4% 。结合过往数据，这也是贝壳自 2023 年盈利达到阶段性高点后，连续第二年出现利润下滑。

具体到业务板块，过去一年，贝壳新房交易额及对应业务净收入分别为‌8909亿、306 亿‌，分别同比下降8.2%及 9.1%；存量房交易额2.15万亿‌，同比下降4.2%‌，对应业务净收入为 250.2 亿，同比下降 11.3%。此外，存量房业务的佣金收入为 200 亿元，同比下降 13.5%。

对于贝壳来说，存量房业务不仅是核心收入来源，更是流量入口。业内人士称，二手房交易带来的客户，可以自然延伸到新房、家装、租赁等业务，形成协同效应。

尽管整体利润下滑，但其业务结构呈现出显著变化。2025年，贝壳存量房交易单量同比增长11%，创历史新高 。值得注意的是，“非房产交易业务”占比提升至41%，创下历史新高。其中，家装家居业务全年净收入达154亿元，同比增长4.4%；房屋租赁服务净收入更是激增52.8%至219亿元，且首次实现全年盈利 。

业绩之外，高管薪酬再度成为关注焦点。尽管2025年完整高管薪酬数据尚未完全披露，但财报显示，2025年贝壳再度支付了19亿元的股份薪酬。

回顾此前数据，2023年——2024年，贝壳股份支付的薪酬费用分别为29.8亿元及27.26亿元。在2021年至2024年间，彭永东薪酬从847.8万元飙升至2023年的7.13亿元峰值，2024年回落至约4亿元；联合创始人单一刚同期薪酬也从685.3万元涨至2023年的5.29亿元，2024年降至约3亿元 。对此，贝壳方面曾解释称，高管收入主要源于限制性股票等股权激励，并非纯粹的现金年薪 。

对于业绩变化，贝壳联合创始人、董事长兼CEO彭永东在16日的电话会上表示：“门店和经纪人结构调优后人效显著提升。”他强调，公司正从“规模扩张”向“效率驱动”转型 。

据悉，2025年以来，贝壳多次陷入裁员传闻。数据显示，截至2025年12月31日，贝壳的活跃门店数量为58376家，同比增加17.5%，活跃经纪人数量为44.56万名，与一年前基本持平，人效方面，经过门店及人员优化后，非链家经纪人人均二手单量同比提升6%。