重磅！央行降准，释放7500亿增量资金！将如何影响股市、汇率？

10月7日讯，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，释放资金1.2万亿。由于当日到期的4500亿中期借贷便利（MLF）不再续做，故净释放资金7500亿，力度超预期。

回顾：

今年已连续降准4次，本次净释放资金最多

记者统计发现，这是今年以来第四次降准，此前1月、4月和7月分别下调过银行准备进率。

今年6月24日，中国人民银行宣布从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。本次降准释放资金约7000亿元。

今年4月17日，中国人民银行宣布从2018年4 月25 日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1 个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。本次降准，除去9000亿元置换部分，释放增量资金约4000亿元。

今年1月25日，央行实施了普惠金融定向降准，当时释放长期流动性约4500亿元。

据业内人士不完全统计，今年初至今，央行综合运用存款准备金、中期借贷便利（MLF）等工具投放中长期流动性约2.8万亿元。业内人士表示，央行货币政策仍然保持稳健中性基调，当前流动性宽松是在加强预调微调基础上的边际性宽松。

缘由：

增强服务实体能力 稳健中性货币政策不变

降准是否意味着货币政策取向发生改变？央行有关负责人表示，再次降准置换MLF并不意味着货币政策取向发生改变，稳健中性的货币政策取向保持不变。本次降准仍属于定向调控，降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？负责人表示，本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

影响：

股市：历史降准次日 股市涨多跌少

从存款准备金率来看，2010年至2011年6月14日，存款准备金率一直处于提升通道，1年半内共实施了12次提高存款准备金率。之后，存款准备金率一直处于下降通道。

财联社数据统计，自2011年12月至2018年7月5日，存款准备金率一共下调10次，大型存款类机构存款准备金率从21.5%变动至15.5%，中小型存款类机构存款准备金率从19.5%下调至13.5%。而从降准后下一个股市交易日的情况来看，上证指数录得4次下跌，6次上涨，平均涨幅为0.14%。其中，2016年3月1日降准后，次日上证指数收盘大涨4.26%。跌幅最大的一次是2015年9月6日降准，隔日上证指数大跌2.52%。

【影响板块】

受益板块一：资金敏感型品种

无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，本次降准可释放4000亿元增量资金。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨。而债券是保险公司的主要投资标的。

银行股：浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。

券商股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。

地产股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。

受益板块二：大宗商品类

大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言，存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段，有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。

有色金属股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。

受益板块三：高分红的新蓝筹

降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。

相关个股：身中国神华、方大特钢、双汇发展。

汇市：

降准是否会加大人民币汇率贬值压力？

央行有关负责人表示，本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家张明宏表示，事实上，在美联储继续加息的背景下，中国货币政策的放松将会继续压缩中美利差，使得人民币兑美元汇率在基本面上面临贬值压力。央行的上述表态，一方面说明央行认为国内目标要优先于对外目标，另一方面也说明央行有意愿与能力将人民币兑美元汇率维持在特定水平上。逆周期因子的重新引入加强了央行影响中间价的能力、资本外流的各种管制措施仍在继续加强，此外央行还保留着外汇储备干预与离岸市场干预的能力。有鉴于此，我们认为，今年年底人民币兑美元汇率破7的概率极小。

前瞻：

下一次降准或在明年年初春节前

据中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家张明说，本次降准之后，我们预计，央行在今年年内继续降准的概率较小，下一次降准可能会放到明年年初春节之前。

资料：

我们有时会听到央妈要降准了，放水了……搞得我们一头雾水，究竟什么是降准，对我们有什么影响呢？今天就带大家了解一下什么是降准。

存款准备金率

降准，降的是存款准备金率，撇开这个“率”字，我们先聊聊什么是存款准备金。我们都会在银行存钱，而银行把我们存的钱会拿出来放贷，贷给需要资金的人，但是不会全部都拿去放贷，因为我们随时有可能要取钱，所以银行需要留一部分钱，给取钱的人备用。而留下的这部分需要交给央妈来保管，这部分钱就叫存款准备金。那么要交给央妈多少钱呢？目前是15%，这15%就是存款准备金率，也就是说你在银行存了100块钱，银行就得拿出其中的15元交给央妈来保管。所以说，降准，降的就是存款准备金率。

举个例子：央行把存款准备金率下调了0.5%，也就意味着交给央妈的钱变少了，100块钱里面自己可以多拿5毛钱，可别小看这5毛钱，想想银行存款总额的庞大基数，下调0.5%，至少会释放5000亿的资金，而这5000亿的资金在流动中还会继续增值，增值后继续流动，那时候上万亿不是难事。所以，虽然看起来0.5%是个特别小，不怎么引人注目的数字，但其发挥的作用是相当巨大的。

为什么要降准？

降准，说白了就是往市场上多注入点资金，就好比开闸放水，缓解一下旱情。为什么要降准？因为去杠杆影响的，去杠杆就是去负债的意思，去杠杆也就意味着银行缩紧信贷，不放款了，没有还钱的赶紧还钱。这种情况下市场上极度缺乏资金，大家都缺钱了，没有钱什么都不好搞，那么这时候降准（释放资金）就是雪中送炭了，缓解一下市场上的资金匮乏状况，再次激活生产消费，来刺激经济。至于资金都去了哪里，我们还要再想想。（半岛记者  宋书礼 综合整理）