222亿营收、32亿净利背后：百济神州的“单药依赖”

8月5日晚间，创新药龙头企业百济神州（688235.SH）发布2026年半年报。公告显示，2026年上半年公司营业总收入222.20亿元，较上年同期上升26.8%；归属于母公司所有者的净利润32.71亿元，较上年同期上升627.1%。

截至8月5日收盘，百济神州股价报280.6元/股，总市值4326亿元。

净利暴增627%，经调整后利润翻倍

从核心财务指标来看，2026年上半年公司产品收入为217.97亿元，较上年同期的173.60亿元增长25.6%。营业利润为40.83亿元，同比增长411.0%；利润总额为40.83亿元，同比增长412.4%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为29.18亿元，同比增幅达1017.6%。基本每股收益为2.26元，同比增长606.3%。

去除股份支付费用、折旧及摊销费用等非现金项目影响后，2026年半年度经调整的营业利润为65.08亿元，较上年同期上升101.9%；经调整的净利润为58.63亿元，较上年同期上升127.0%。

资产负债方面，报告期末公司总资产624.99亿元，较期初增长9.1%；归属于母公司的所有者权益354.27亿元，较期初增长15.6%。

单季度来看，2026年第二季度公司实现营业收入116.76亿元，较第一季度的105.44亿元环比增长11%，连续两个季度收入突破百亿元。按美元口径，第二季度全球总收入达17亿美元，同比增长30%，GAAP净利润为2.37亿美元。

基于上半年强劲表现，公司同日公告上调2026年度经营业绩预测，预计营收从436亿元—452亿元上调至449亿元—462亿元，毛利率维持80%区间高位，研发等费用合计无变化。

泽布替尼贡献超七成产品收入

记者梳理发现，从产品收入的结构来看，百济神州对单一产品的依赖度仍然较高。

根据2026年第一季度的数据，泽布替尼的全球营收达到了75.98亿元，占公司总营收的73.6%。这一比例在上半年整体产品收入结构中基本延续。

2026年上半年，核心产品百悦泽®（泽布替尼）全球销售额达161.27亿元，同比增长28.7%，占产品收入217.97亿元的74.0%。其中美国市场销售额达113.90亿元，同比增长27.2%。第二季度泽布替尼全球销售额为12亿美元，同比增长31%。

公司表示，产品收入的增长主要得益于泽布替尼，以及安进公司授权产品和百泽安®（替雷利珠单抗）的销售增长。2026年上半年，百泽安全球销售额为29.84亿元，同比增长12.9%；安进公司授权产品销售额为20.65亿元，同比增长19.6%。

公司上调全年业绩指引时明确表示，调整得益于泽布替尼在美国等市场扩张。这也从侧面印证了当前业绩增长的核心驱动力仍主要来自单一产品。与此同时，公司宣布追加投资3亿美元，扩建位于美国新泽西州霍普韦尔的旗舰临床及商业化生产与研发中心，新增小分子药物生产能力。

新药获批与适应症拓展

在核心产品持续放量的同时，百济神州在研管线亦取得进展。

在血液肿瘤领域，百悦达®（索托克拉）在报告期内获得了美国FDA加速批准，用于治疗既往接受过至少两线系统治疗（包括BTK抑制剂）的复发或难治性套细胞淋巴瘤成人患者。BTK降解剂Tacabrutideg（BGB-16673）持续推进，公司预计于2026年下半年基于2期研究数据递交用于治疗R/R CLL的潜在上市许可申请。

泽布替尼方面，3期ALPINE试验中位随访29.6个月显示持续无进展生存期获益，公司预计将于2026年下半年在美国、欧洲、中国和日本递交该药用于套细胞淋巴瘤成人患者一线治疗的上市申请。实体瘤领域，百泽安联合百赫安用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的上市许可申请已获美国FDA受理并授予优先审评认定。

在2026年美国临床肿瘤学会年会上，公司公布了CDK4抑制剂、B7-H4 ADC以及GPC3×4-1BB双特异性抗体等项目的最新临床数据。

（来源：海报新闻  海报新闻首席记者 周凌峰）