灿能电力北交所过会！业绩下滑、研发团队萎缩，恐成苏股“吊车尾”？

风口财经记者 许耀文

　　江苏省又一企业启程“北漂”。

　　3月4日，北交所官网发布消息称，南京灿能电力自动化股份有限公司（以下简称“灿能电力”）公开发行及在北交所上市的申请获北交所上市委员会审议通过。公开资料显示，灿能电力此次公开发行并上市，保荐机构为申万宏源。

　　截至2021年，全国共有23个省份有企业在北交所上市，江苏以15家（拟）上市企业、8家后备企业的成绩位居全国第一。进入2022年，已有6家企业在北交所成功过会，山东省有两家企业，暂时“领跑”。随着灿能电力的过会，江苏省也开始默默发力。

经营业绩下滑，增收不增利

　　灿能电力成立于2010年，是一家专业从事电能质量监测设备及系统的研发、生产及销售，提供电能质量测试评估等技术服务，并致力于为客户提供电能质量整体治理方案的高新技术企业，主要产品和服务包含电能质量监测装置、电能质量监 测系统、技术服务。

　　2016年，灿能电力在新三板挂牌。2017年，灿能电力成为南京市“专精特新”中小企业入库项目。2021年6月30日，灿能电力在精选层挂牌的申请获受理；在2022年北京冬奥会中，公司产品在冬奥会场馆项目上得到使用。2022年3月4日，灿能电力获得北交所上市委通过，成为2022年首只北交所过会个股。

　　招股书信息显示，拟向不特定合格投资者公开发行不超过 2,328.6667 万股股票，共募资约1.21亿元，用于电能质量监测治理综合产品生产项目以及流动资金的补充。

　　灿能电力的审议意见显示，北京证券交易所上市委员会特别要求灿能电力详细补充说明的问题主要集中在行业发展空间、募集资金规模和募投项目以及信息披露准确性三个方面。

　　此外，在业务空间与相关风险揭示、募投项目详细内容等方面，委员会提出了相关审议意见。

　　江苏省的拔尖企业如雨后春笋般“破土而出”。然而，来自北交所“实力大省”的灿能电力，自身实力似乎有些“拖后腿”。

　　同花顺iFind数据显示，2018年至2020年，灿能电力的经营业绩有较大波动，仅2020年同比上涨。2021年上半年，公司出现“增收不增利”的情况，归母净利润同比下降18.35%，存在经营业绩下滑的风险。

　　此外，2018年至2020年以及2021年上半年（以下简称“报告期内”），公司的净资产收益率呈现下滑趋势。2021年上半年，这一数据仅为4.66%，同比下降2.24个百分点。

研发团队规模缩小 行业“不景气”

　　招股书数据显示，灿能电力的收入规模较小，目前公司的成长性主要源于现有的电能质量监测领域业务的增长，这一行业是技术密集型产业，因此对企业产品技术的先进性有较高要求，从而更加考验企业在技术、研发等方面的水平和能力。

　　灿能电力虽持续重视加码研发投入，但报告期内的研发费用率与行业内可比企业与行业平均值相比并无太大的竞争优势。不仅如此，报告期内，公司研发人员人数分别为26人、24人、23人和20人， 占发行人员工总人数的23.01%、22.02%、19.83%和 17.09%，研发团队规模缩小。

研发费用率对比图

　　若未来公司不能通过研发环节保持较为领先的产品质量和技术水平，顺利开拓电能质量治理产品，可能存在市场空间较小的风险。

　　于投资北交所的投资者而言，更看重市场的建设与发展以及企业在其中的未来表现，然而灿能电力所处行业却给企业未来发展带来不小的压力。

　　灿能电力属于电力设备-电网设备行业的电工仪器仪表领域，相较于其他电力设备的行业领域，公司目前所处细分行业市场空间偏小，市场景气度不高。

景气度图

　　虽然这一行业的市场景气度不高，但随着我国“双碳”目标的推进、智能电网建设得到重视，市场的建设与发展有较大的成长空间。有数据推算，2021年-2025年，我国风电新增装机容量为25,000万千瓦。到2030 年，中国风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上，这对于灿能电力等电工仪器仪表领域的企业而言将是不小的机遇。

　　随着制造业和服务业融合程度的加深，以及产业结构的不断调整升级，能否在向下游客户提供硬件产品的同时带来“附加配套服务”，成为电能质量行业的综合发展方向。

　　然而，机会总是留给有准备的人。目前，灿能电力的产品结构较为单一，公司能否通过新技术、新方法在巩固的基础上进一步拓宽测试评估分析技术服务市场，适时扩张产品线以开拓电能质量治理等相关领域，无疑成为灿能电力的“机会”。

山东暂时领先  江苏开始发力

　　目前，北交所新股发行基本保持“一周一审”，节奏逐渐稳定。北交所运行的效率与质量都充分展现了对中小企业的服务“软实力”。

　　哪里的中小企业受益最多？截至2021年，全国共有23个省份有企业在北交所上市，江苏省以15家（拟）上市企业、8家后备企业的成绩位居全国第一。

　　2022年至今，北交所已有6家企业过会。其中，有2家企业过会的山东省暂时“领跑”。随着灿能电力的过会，江苏省启程“北漂”的排头兵现身，北交所“大省”开始默默发力。

　　同花顺iFind数据显示，自2021年9月3日至今，来北交所“排队”IPO的企业共39家，其中北京市以7家企业的数量排在首位，江苏省、浙江省分别以6家企业的数量并列第二，广东省与山东省分别以5家、4家的数量位列其后。

江苏省在北交所上市公司审核情况

　　中小企业是经济发展的重要支柱，是创业创新和经济转型发展的主要动力，更是打通区域经济良性循环的重要节点，而良好的发展环境和普惠精准的服务也是中小企业高质量发展的重要保障。

　　以此为基础，2021年，北交所推进完善“总部+基地”网格化布局，加强四个一级基地建设，增设北京、江苏等6个区域基地。目前，在北交所的四个一级基地建设中，江苏省成为华东服务基地的办公地之一。此外，在二级基地的筹建过程中，江苏省同样成为先行者。

　　“在选择服务基地时，不仅要看当地的经济发展，还要看企业数量和质量。”北交所相关负责人在接受风口财经记者采访时表示。来自中国证券监督管理委员会网上办事服务平台的数据显示，自2021年9月以来，山东省有7家企业拟在北交所上市并已进行上市辅导备案，而江苏省的这一数据为26家。

　　绕过数字的表面看背后，是企业对区域经济发展的带动，而这一份活力想必不是数字可估量的。从服务基地的选择上，就能充分彰显中小企业对区域经济发展的“反哺”作用。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）