A股北上资金上周连续5日净流出 累计净卖出超220亿

2020-09-07 07:27 大众报业·海报新闻阅读 (14048) 扫描到手机

原标题:A股北上资金连续5天净流出超220亿元!说好的人民币升值外资流入呢?

本周大盘震荡收阴,前四天维持了窄幅震荡的格局,周五(9月4日)在外围市场大跌的影响下大幅低开,午后跌幅有所收窄,截至本周收盘,沪指跌0.87%,报收于3355.37点,成交额为3082亿元,本周累计下跌1.42%;深成指跌0.84%,报收于13656.66点,成交额为5305亿元;创业板指跌0.54%,报收于2732.15点,成交额为2750亿元。沪深两市在周五成交额超过8300亿,北向资金合计净流出63.17亿元,其中沪股通净流出31.06亿元,深股通净流出32.11亿元;量能方面,本周基本与上周持平,处于这波行情以来的成交低迷区间。

  (A股缩量调整)

值得注意的是,北上资金本周已连续5日净流出,累计净卖出超220亿。那么,在近期人民币连续升值的背景下,为什么外资会持续流出呢?

  (北上资金连续五日净流出超220亿)

人民币升值,外资为何流出?教科书骗人了?

近期,人民币兑美元大幅升值,9月3日,人民币兑美元中间价较上日调升57点至6.8319中间价升值至2019年5月13日以来最高。

  (美元兑人民币中间价走势)

根据经济学原理,本币升值有利于引入外资,而外资的涌入有利于国内资产价格稳定,甚至上涨,因为外资进来要买东西的,无论是债券、股票、还是房子,总要买优良的资产。那为什么近期外资一直在流出呢?难道是教科书骗人了?

教科书当然不会骗人,但是真正应用起来并不简单。这类常识和原理都有使用的条件,比如本币升值引入外资,就是说在一个本币升值的趋势当中,国外的资金看到这个趋势能够持续,就会流入本国,持有国债等低风险资产,等升值趋势接近衰竭的时候再卖出资产,流出国外,完成套利。

因此,人民币升值趋势能否持续?如果升值趋势不能持续,岂不是偷鸡不成蚀把米?假设本币升值趋势能够持续,那么买入资产的风险与收益是否成正比?为了升值0.5%,那边资产价格跌5%,岂不是拣了芝麻丢了西瓜?这些成了至关重要的问题。

人民币升值趋势能否持续?

在国信证券山东分公司类兴亮看来(执业证书编号:S0980614100004),人民币升值趋势不可持续,具体从两个方面来分析。

类兴亮说,从美国的角度,疫情没有有效控制,政治经济一锅粥,财政政策与货币政策齐发力,结果就是“水漫金山”。但要知道,美元虽然是美国的美元,而美元贬值收割的却是全世界,美国试图通过美元贬值来转嫁国内经济负担,让全世界买单,趁势出清,尽量平滑一点周期,让底部不要太难看。

站在中国的角度,人民币不会大幅贬值,但也绝不希望其大幅升值。一方面是因为大幅升值阻碍出口,阻碍经济增长,人民币持续升值,国内实体经济就受不了;另一方面升值还是给美国的经济泡沫接盘。因此,升值不易,贬值更不易。

如今,我国疫情控制得力,经济一枝独秀,现在人民币想要贬值也就变得比较困难。类兴亮认为,其实人民币应该在春节前后顺势狂贬,一步到位,但考虑到当时人民币持续贬值的情况,现在顺势升值一点也无妨。

外资投资国内资产的性价比如何?

值得注意的是,在人民币升值过程中,外资要计算资产的性价比。类兴亮认为,这一问题更关键。现阶段人民币持续升值,其实对国内的资产价格产生的是负面影响,这里的资产包括债券、股市、房市、还有人民币汇率本身。这是因为在中国改革开放以来,外资持续多年净流入,回到A股,而外资在这些年也一直呈现流入状态。到目前为止,北向资金累计净买入A股资产已经超过1.1万亿人民币,如果算上盈利,市值远大于1.1万亿的。

举个简单例子,假设这1.1万亿中有一个股票,去年是6.83元/股,也就是1美元,今年股价翻番到13.66元/股,也就是2美元,假设人民币汇率升值一倍,也就是1美元兑换人民币3.415元,这个股票在股价13.66不变的情况下,涨到了4美元,在这个从1美元到4美元不断上涨的过程中,外资会追涨杀跌,还是低买高卖呢?答案很明显,外资大部分来自于成熟市场,早在200年前就经历过了追涨杀跌的阶段。

而现实当中,上面的假设在A股中的医药、消费等外资重仓板块真实上演。虽然国内有些游资和机构不看估值连续拉升,但外资投资必定看估值。同样的例子也可以套用在房子上面,国内的房子以美元计价本身性价比就不高,如果人民币越升值,那么抛售的动力也就会越强,这也就解释了外资持续流出的问题。

A股对外资还有吸引力吗?

展望后市,类兴亮认为人民币升值趋势不可持续,外资持续流出的问题大概率也不可持续。整体来看看,大盘目前仍处于3150-3450的箱体之内,九月份或走出先抑后扬的走势。由于九月底临近国庆,会有例行维稳的措施,大概率九月中上旬仍将处于上述箱体之中,在震荡的过程中,指数并没有多少看点,但是市场的赚钱效应仍有希望保持一定的热度。比如,创业板注册制改革落地以后,活跃资金明显向创业板转移,引起创业板基本面良好的一些滞涨股纷纷开始补涨。震荡格局的另一个影响是板块间的估值鸿沟有望收敛,市场风险偏好整体有所降低,低估值滞涨板块有望估值修复。

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