风口观察|业务增量创新高，龙头却血亏10亿！“兔子”搅局下的快递业还有救吗？
2021-05-13 18:36
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风口财经记者 孔敏
五一前，顺丰、圆通、韵达、申通、德邦五家A股快递企业陆续发布了一季度财报。据风口财经统计，5家公司2021一季度总营收达725.42亿元。从各家数据来看，除了圆通、德邦净利润保持36.69%、111.66%的增长以外，韵达、申通、顺丰均呈现大幅下滑之势。
值得注意的是，作为快递行业绝对的龙头，顺丰一季度营收规模超过其余4家快递公司总和，但其账面仍亏损近10亿，股价更是惨遭腰斩。与快递业财报的“跌跌不休”相反，一季度快递业务增量却创出了新高。有分析指出，快递行业遇水逆，背后的原因与近年来行业“价格战”困境有关。
顺丰亏损近10亿，快递股一季度跌跌不休
一季报显示, “白马”股顺丰实现营收426.20亿元，同比增长27.07%，是另外4家企业营收的1.4倍，然而其亏损却几乎达到10亿元。值得注意的是，五家企业中，三家企业净利润呈现大幅下滑之势，顺丰、申通、韵达分别跌209.01%、253.39%、31.57%。
2021年一季度五家A股快递企业业绩报告
快递企业们一季度的业绩表现不尽人意，其股价更是跌跌不休，据风口财经统计，截至5月13日收盘，顺丰股价从今年2月26日124.70元/股的高位价格跌至64.20元/股，跌幅48％；其他快递股价从今年1月份起也不断下跌，申通从每股10.78元/股跌至8.67元/股，跌幅19％；韵达从每股19.37元/股跌至16.64元/股，跌幅14％；圆通从每股12.75元/股跌至11.79元/股，跌幅7.5％；德邦从每股15.89元/股跌至12.43元/股，跌幅21％。
对于业绩不佳、股价下滑的原因，有业内人士分析，与今年入局的极兔速递以低价抢夺市场有关。
新玩家入局，引起市场份额重新分配
目前快递行业从增量市场转为存量市场，行业竞争变得更加激烈。业内人士指出，此时新玩家极兔速递的入局，引起市场份额的重新分配，因此，被动了蛋糕的“快递老炮儿们”在营收上稍显焦虑。
“对于快递行业来说，低价是快速撬动市场且屡试不爽的利器，激烈市场竞争下各家公司寄希望于‘以价换量’，通过不断压低单票价格来获得更高的市场份额。”青岛一位从事快递行业5年的王先生告诉记者，如今，极兔“价格屠夫”策略实施的更为彻底，快递行业普遍成本价为1.4元，低于1.4元几乎就是在赔钱赚吆喝，而极兔将价格打到了0.6-0.8元。
事实上，多家业绩下滑的快递公司在业绩说明中也点出了“价格战”的影响。比如，申通方面表示，其亏损主要源于份额竞争导致网点压力加大，快递公司不得不以补贴的形势去争夺份额，而在提高产能的情况下，市场份额未能达到预期规模，导致了规模效益未能显现。
国内快递业专家赵小敏曾表示，极兔或许将终结“价格战”，“没有极兔，价格战也会继续打，它进来之后会更猛烈，甚至把价格战快速地推向临界点，因为市场份额没有变。”香颂资本董事沈萌表示，快递行业为了保障市场份额，短期内还会维持相互竞价的竞争模式，业态依然会处于增量不增收的态势。这种相互砸价的方式，加速恶性竞争，使运营成本增加的同时，进一步摊薄利润。但是这种牺牲利益的竞争会有一个底线，即跌破成本底线前，会有行业参与者退出或市场进入重组，以此减少竞争的激烈程度，缓解竞争结构。
成长路径有变，快递板块估值有望修复
在极兔速递等新入局者的猛烈攻势下，快递市场的存量竞争确实激烈。对此，业内人士指出，行业现状对快递公司优化主营业务以及业务多元化发展提出了更高的要求。
“企业对新业务的探索边界正在拓宽，以顺丰为例，过去几年，时效件一直是其主要收入来源，占比一度高达60%，近几年，顺丰开始布局利润率较低但市场空间更广阔的电商快件市场。”青岛快递行业从业人员陈女士告诉记者。顺丰2020年报显示，在业务结构上，其去年持续发力的经济件业务量同比剧增155.86%，贡献了超过40%的整体收入增量，而时效快递占总收入比例降低了7%，此外，其新业务板块贡献了超过35%的整体收入增量，这意味着顺丰对传统优势业务的依赖度逐步降低。
今年4月份以来，顺丰、中通、京东相继升级时效产品，反映出快递行业新一轮“时效战”悄然打响；此外，今年以来，除顺丰外，京东等企业也持续发力电商及下沉市场，同时以圆通、韵达为代表的“通达系”又不断将触角向上渗透至高端时效件，快递产品日趋多元化、差异化。
华创证券认为，随着产业趋势的发展，快递公司的成长路径会从快递向综合物流、数智化供应链、数据科技公司不断演变。持续强推核心标的顺丰控股，同时看好电商快递长期业务量景气度，关注当前行业格局演变、继续观察行业政策方向。
西南证券认为，从中期看，极兔入局对电商件快递市场的冲击仍在演化中，监管介入、价格战阶段性缓和有望带来的快递板块估值修复。
