养老金入市又近了一步。中国保监会8月26日印发《养老保障管理业务管理办法》，明确养老保障管理基金投资范围比照保险资金运用相关监管规定执行。而此前的8月23日，国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，明确了养老金投资方向及具体细则。养老金入市方案刚一出炉，不少人直接联想到美国的401K计划。梳理过后，发现两者还是有着很大的差别。28日10时，人社部和财政部将详细介绍养老金投资事宜。
美国“401K”计划是何方神圣
美国“401K”计划是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款规定的一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，是横跨保险、储蓄、投资、贷款等业务的比较先进的金融制度安排。
“401K”计划源于之前对私人企业退休金制度改革，这一计划取代了原来只由雇主承担的制度，而演变成养老金由雇主和员工共同承担，并可由员工根据自身的风险偏好，自由决定是否入市抑或是选择具体的投资品种。
作为一种非强制性的养老金计划，该计划在1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，于20世纪90年代迅速发展，仅用20年的时间就覆盖了约30万家企业，涉及4200万人和62%的家庭，逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。
如今，美国“401K”计划已经走过三十多个年头，根据美国投资公司协会数据显示：截至2013年第二季度，401K计划账户资产余额达到3.79万亿美元，约占美国当年GDP的22.9%，其地位是无可替代的。
养老金入市方案与“401K”大不同
在美国，当员工选择了企业提供的“401K”计划后，就要每月从工资中拿出一定比例的资金存入这个养老金账户，而企业也要按一定比例将资金存入往此账户，且不超过员工存入数额。员工可以自主选择养老金的投资方式，包括股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品，但风险由员工承担。所以通常，美国大公司的雇员更愿意购买自己公司的股票。
不同于美国“401K”计划，我国出台的《基本养老保险基金投资管理办法》指出，养老基金实行中央集中运营、市场化投资运作，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给国务院授权的养老基金管理机构进行投资运营。个人并不能直接接触到养老基金的投资工作，风险也不需要自己来承担。另一个不同点在于资产配置，美国“401K”计划主要投资基金品种，如股票型基金、货币基金、平衡型或偏债型基金。以2009年的数据为例，当年基金类品种的配置比例高达91%，而股票配置比例则仅为9%。
而《基本养老保险基金投资管理办法》规定，投资范围除了银行存款类产品、债券类产品、股票和基金类产品等三大类产品外，国家重大工程和重大项目建设，养老基金可以通过适当方式参与投资。国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。
8月23日，国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，明确了养老金投资方向及具体细则。8月28日10时，将举行国务院政策例行吹风会，届时将请人力资源社会保障部副部长游钧和财政部副部长余蔚平介绍基本养老基金投资管理有关措施并答记者问。投资方向、细则以及相关措施的陆续出台，意味着我国养老金入市越来越近。
美国“401K”计划的启示：勇于开源
除了方案本身有不同之处，两份方案计划推出的原因不相同。美国当年推出“401K”计划的初衷是为了鼓励美国国民增加养老储蓄。出人意料的，美国养老金的资产规模在与股市形成良性循环下迅猛增长。
不同于美国当年的国情，最终促成我国养老金投资变革的根本原因还是人口老龄化问题。
按照国际标准，我国在2001年起就正式步入老龄化社会，且老龄化程度提高速度整体呈现出上升趋势，2010年至2014年，我国65岁及以上人口占比增速均大于或等于0.25个百分点，造成养老金收入端增速趋缓，支出端增速上升，未来需要通过提高养老金收益率来弥补收入端的不足。另外，我国企业养老保险基金收益一直以来收益率都处于低位。据人社部发布的中国社会保险发展年度报告显示，2009年至2014年，企业养老保险基金收益率为2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，不仅低于全国社会保障基金和企业年金8.36% 和7.87%的收益率，更是低于同期一年期银行存款利率。
不敢说我们的养老金投资改革在美国401K计划中获得了多少启示，但《基本养老保险基金投资管理办法》最终想要达到的效果与美国“401K”计划实际上是一致的：养老保险资产通过有效的运用，与资本市场发展、国民经济增长实现良性互动。鑫华
大盘很给养老金面子
沪指创一个月最大日涨幅，业内人士提醒反弹或是短期行为
在央行“双降”释放宽松信号的基础上，养老金等长期资金入市提速对Ａ股形成鼓舞。8月２７日尾盘，在金融股的带动下，大盘终于结束5连阴，迎来久违的大涨，重返3000点，5.34% 的涨幅也创下了一个月以来的最大单日涨幅。
金融股集体爆发
8月27日沪深两市高开，沪指涨1.73% ，早盘几度冲上3000点，但并未站住。午后沪指一度翻绿，低见2906.49点。尾盘在金融股的抬升下上演V形反转，银行、券商、保险爆发，沪指一举站上3000点，直指3100点。截至收盘，沪指涨幅5.34% ，涨156.3点，报3083.59点，创一个多月来最大单日涨幅，同时这一涨幅也是 年内第三大单日 涨幅；深 成指涨3.58%，涨354.63点，报10254.35点；创业板涨3.67%，涨69.46点，报1959.49点。
盘面上看，两市240股涨停，27股跌停。“金融三剑客”保险、金融、券商均大涨。保险板块涨9.89% ，领涨两市。
中国保监会２６日印发《养老保障管理业务管理办法》，明确养老保障管理基金投资范围比照保险资金运用相关监管规定执行。２８日上午举行的国务院政策例行吹风会，将请人力资源社会保障部和财政部官员介绍基本养老金投资管理有关措施，这一消息被视为养老金入市提速。加上隔夜美国股市全线回暖，Ａ股在多重利好共同作用下强劲反弹。
新行情或在9月上旬启动
岛城知名私募一麦分析称，8月27日大盘的反攻是多种因素的共同作用。“此前大盘下跌速度过快，本身具备反弹需求，加之前一交易日美股的大涨也对A股市场有示范作用，另外李克强总理表态人民币不具备连续下跌的趋势，以及养老金入市细则的公布，多个消息的共振造就了大盘的反弹。”一麦说，“这种反弹很难持久，可能仅是短期行为，市场仍将对2750点至2850点的底部进行反复确认，在底部夯实之后，预计9月上旬新一轮行情就将启动。”
东北证券青岛营业部投资顾问陈建林也认为，8月27日是大盘超跌后的反弹，且国家队拉升权重股动作明显。“14时15分左右，大盘仍处于下跌之中，随后银行、保险股突然发力，在金融股的带动下，个股才启动补涨行情。”陈建林说，“金融板块在目前这个位置出现这样的连续异动，最终能否形成大气候要看未来市场热点能否向中小市值个股扩散，最终形成二八共涨的良好局面，就有希望走出新一波反弹行情。”
陈建林建议投资者关注核电、高铁、国企改革等板块，以及前期超跌的个股。在形成二八共涨的局面之后，投资者可以考虑提高仓位，适当参与。 记者 乔秀峰
（来源：半岛网-半岛都市报）
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