半岛全媒体记者 孙晓琳 实习生 付晓燕
日前，著名宏观经济学家、中国人民大学教授、上海财经大学青岛财富管理研究院兼职教授向松祚再次来到青岛。这次，他以《当前经济热点问题分析和前瞻》为题作了主题演讲。就如聆听者所说：“他像一位医生，为中国经济把脉问诊。”演讲中，向松祚一针见血地指出：中国目前的金融状况是最近五年来面临的最严峻、最棘手、最复杂的挑战。他认为，在经济增速放缓大背景下，中国想要摆脱“脱实向虚”的局面，注重原创性科技创新、实现产业升级转型势在必行。
经济“脱实向虚”面临五大金融风险 5月13日，向松祚来到青岛，做客由上海财经大学青岛财富管理研究院主办的第24期“金融家俱乐部?青岛金家岭财富管理沙龙”活动。主题演讲中，向松祚从宏观经济角度将中国经济的基本问题归纳总结为:经济增速放缓、脱实向虚、金融风险、贫富悬殊和科技创新问题。
他指出，“脱实向虚”在中国有着诸多的表现，比如：货币供应量高速扩张。2009年以来，M2增速最高达27.7%（2009年），最低达13.3%（2016年）。M2总量从不到40万亿急剧增长到接近160万亿。M2与GDP之比超过200%，居于世界最高水平，流动性始终处于宽松或过度宽松状态。其次，社会融资或信贷规模快速扩张，经济整体负债率或杠杆率大幅上升。各类资产的投机炒作（股票、不动产、大宗商品、古董、字画等等）愈演愈烈，以房地产炒作和价格泡沫最为奇特。过去10年房地产行业净资产回报率是制造业平均净资产回报率的两倍。“房地产本身不是虚拟投机经济，但过度的房地产投机炒作必然是。”他说。
另外，越来越多的非金融公司纷纷参股，控股或独立创办金融企业（银行、证券、保险、信托等等），金融牌照的价格达到天价。各类以金融杠杆为主要操作手法的金融控股集团（所谓“某某系”）或金融大鳄层出不穷。越来越多地方将金融增加值占GDP比重的提高列为最重要业绩指标之一，对于某些城市有合理性，但一窝蜂的你追我赶则是虚拟经济恶性膨胀的表现。
种种现象表现出的“脱实向虚”局面，让经济面临着潜在的风险。向松祚提出，目前的金融状况是最近五年来面临的最严峻、最棘手、最复杂的挑战。我国面临的金融风险可以总结为五个方面：非金融企业的高负债风险、地方政府债务风险、民间借贷或高利贷风险、影子银行或金融机构之间各种套利隐藏的风险、非法或合法资本外流引发的金融风险。
科技创新产业升级转型势在必行 通过列举一系列详实的数据，依据自己多年经验观察，向松祚认为：“从世界各国的经济发展轨迹来看，经济增速从高速到中低速是一个必然的趋势，不必过于担心，但GDP的质量、结构及其公平分配才是真正重要的问题。”长期而言，经济增速只取决于劳动生产率增长（全要素生产率）和劳动力本身的增长，与宏观经济政策无关。
他认为，中国经济面临的长期根本性困难是原创性科技创新严重不足，改革开放三十多年来，我国已然成为世界工厂，但是产业升级换代任务还十分艰巨。而且中国依然严重缺乏真正引领世界和人类未来的原创性思想和科学发明，从长远看，原创性科学思想是最重要的竞争力，产业升级转型势在必行。
据向松祚调查研究，全国大型的企业大多数都参与房地产和金融投资，尤其是国有企业。“如果企业都去搞虚拟经济，创造的财富就等于零。”向松祚说，相反的是，美国的很多企业都是投入大量资金搞研发。他以苹果公司为例，苹果公司现金储备高的时候突破3000亿美金，如果用这些钱做金融，买房产，那可能谁都无法企及，但该公司却拿出更多的资金搞研发。
一些人将脱实向虚定义为，国家脱离了实体经济，而把更多的人才和资源输入到了虚拟经济当中，导致虚拟经济的增长速度过快，到最后导致出现了虚拟经济的泡沫。“只有更多的企业家把钱投入研发，才能真正实现中国经济的脱虚向实。”向松祚说。
不建议过度投资楼市股市 业内早就流传一种说法“房地产绑架了中国经济”， 向松祚对此表示赞同。他认为，中国目前最大的危机是如何度过巨大的房地产泡沫。因为之前提及的所有金融风险，均与房地产市场有密切联系，大部分债务都是用土地和房产为抵押物。
讲座现场有听众提出：大家都知道房地产泡沫，但没有办法，只能学会与泡沫共舞。就如最近马云提出的观点：未来房子如葱，8年后，中国最便宜的东西可能就是房子。尽管如此，面对目前投资回报率最高的房地产，谁又敢不买呢？
“我不赞同与泡沫共舞。”向松祚说，一个国家最终的财富收益，应该取决于实体经济的收益，不应该取决于泡沫，泡沫不可能成为真正的财富。就如股市，有科研团队调查显示：“93%的中国散户是亏钱的。”中国上市公司的市盈率太高，创造的回报却很少，甚至有的公司从来没有过分红。所以监管层调整思路，要求限定分红、强制分红。
“我有15年不炒股了，也没有过度投资房产。”向松祚以个人为例，探讨面对复杂的经济环境老百姓应该如何投资。金融业出身的他，股票期货都接触过，但现在的个人资产配置却比较保守。他委托专业投资者，选择稳健型投资，要求的回报很低，6%至8%就可以。
向松祚认为，财富要根据自己的人生规划进行配置，但不要有超常回报的想法，这是很危险的。
[编辑: 焦琳]
