十四部委印发促消费方案：服务消费布局时机已至 关注这三个细分板块

今日，发改委等14部门联合印发重磅文件《近期扩内需促消费的工作方案》，方案中涉及，在做好常态化疫情防控基础上，开辟服务消费新模式。包括积极支持餐饮恢复发展、加大旅游年票和一卡通发行力度、加大旅游宣传推广、增加社区生活服务消费与培育信息消费新习惯等举措。

据商务部新闻发言人高峰称，商务大数据监测显示，第三季度我国在线餐饮同比增长近10%，在线旅游增速已由负转正。

国泰君安宏观分析师花长春提出，经济复苏已走向需求自主修复的新阶段。消费、出口将接力投资继续助推经济向上。在内外共振之中，可选消费将成为后续消费复苏逻辑中的璀璨明珠，建议重点关注奢侈品（化妆品、纺服等）、地产后周期（家具、家电）、服务消费（旅游、酒店、航空）三个链条。

该观点的逻辑如下：从修复空间角度，必选消费未来上行空间已经有限，但可选消费依然处在回补进程中，叠加银行信贷结构向零售端切换，动能持续上行，同比增速大概率将超越疫情前水平。从政策角度，回顾年内中央与地方出台的多项促消费政策，利好相对集中在可选消费领域。

服务消费作为重点关注的领域之一，也被包括申万宏源、华安证券在内的多家机构强调。从已公布的9月份数据来看，消费市场持续好转，服务消费稳定复苏。市场销售连续两个月同比正增长，月度增速连续七个月提高。机构观点认为，布局契机已然来临。

从社服板块已披露三季报预告的公司情况看，大部分公司前三季度业绩仍然处于亏损状态，仅有包括中国中免、西安旅游、丽江股份等前三季度实现盈利。从三季度单季业绩看，按中值计算，以景区、旅行社、餐饮等个股单季业绩呈现逐渐改善的趋势。

国海证券社服分析师赵越称，考虑到国内疫情防控措施的完备，四季度出行需求预计能够保持平稳，社服主要板块及个股有望继续边际改善。

具体到投资标的，兴业证券梳理社服各细分板块，近期重点建议布局免税、酒店、周边游。免税板块推荐中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发展等；以及需求复苏改善标的锦江酒店、广州酒家、首旅酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖。同时建议关注因单月数据较弱导致股价调整较多，但仍然具备较强扩张能力的必选消费龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁、步步高。