目前,许多背负巨额债务的中字头央企排队上市,债务何去何从?股市能否承受?专家呼吁长期有效的约束制衡机制,不能让股市再为国企上市“作贡献”
排队 上市
大块头中字号企业排队上市,央企阵营募资庞大,市场能扛得住几分
虽然
中国股市已经有4个多月未有新股上市,但资本市场仍然热议中国铁路总公司未来的上市道路。
目前,排队等待IPO上市的企业数量有增无减。截至3月7日,主板、中小板和创业板三个市场共有859家企业排队等待登陆挂牌A股市场。
在未来中国铁路总公司上市的预期之下,目前已在排队等待IPO的多家大型央企所组成的中字头阵营引人关注。这其中既有因EMS快递而被人熟知的中国邮政速递物流、因核能业务吸引眼球的中国核能电力、作为国内大型建材生产商的中国建材以及涉及铁路运输行业的中国
铁路物资。
在上述中字头拟上市公司中,中国邮政速递物流已拿到上市批文,正在等待完成发行上市,中国铁路物资的上市材料也已预告披露,这两家企业计划在A股主板市场募资160亿元。
业内人士指出,这四家中字头拟上市公司的来头不小,控股股东中有中国邮政集团公司、中国铁路物资总公司等大型央企巨头。而从上市过程看,中信证券、中金公司、瑞银证券等“大型国企上市专业户”担当了承销保荐的关键角色,加大了它们成功上市的筹码。
债务 较重
央企上市若身背巨债,还需政府进行巨额注资,或是合理剥离债务,否则市场不会买账
从未来长远发展看,铁路政企分开改革催生的中国铁路总公司未来的资本市场之路最为引人关注。其中原来
铁道部总计2.66万亿元的负债,会否成为上市瓶颈是关键问题之一。
2003年,铁道部提出“跨越式发展”的口号,但与此同时,中国铁路建设的债务压力也不断增加,2009年,铁道部负债1.3万亿元；2010年负债增加至1.89万亿元；2011年负债升至2.41万亿元；而到了2012年三季度末,负债额已高达2.66万亿元。
对此,交通运输部副部长高宏峰在全国两会期间表示,债权债务将实现从铁道部到铁路总公司无缝衔接。
多位经济学家表示,大型央企上市尽管可以通过国务院“特批”加快上市节奏,但若是身背巨额债务,恐怕还需政府进行巨额注资,或是合理剥离债务,否则投资者和市场可能不会买账。
从目前准备上市和已经上市的大型国企资产负债表看,债务负担较重成为普遍现状。等待上市的中国铁路物资截至2011年末的总负债额逾540亿元,中国邮政速递物流到2011年末的负债总额也近百亿元。而已经上市五年之久的中国中铁截至去年三季度末的总负债额则高达4300亿元。
未来,即使中国铁路总公司实现部分债务剥离,但如何平衡新投资带来的新债务,减小公司上市后的债务风险值得思考。不过从金融市场整体角度看,铁路总公司所承担的债务问题可能不会成为市场的系统性风险。
谁贡 献谁
A股情况略有好转后,铁路公司、地方投融资平台纷纷上市,会形成怎样的冲击
未来,以铁路总公司为代表的大型国企上市将越来越多,如何实现股市和企业的双赢?
财经评论员
叶檀对于铁路总公司上市曾表示,“我们无法想象,A股市场情况略有好转之后,铁路公司、地方投融资平台纷纷上市,再造一个6000亿市值以上的铁路板块,会对市场形成怎样的冲击。”
众所周知,众多国企具有公共性和公益性,政企分开后企业将面临盈利需求与公共利益如何平衡的问题。“如果企业运营赚不到钱,恐怕不会受投资者欢迎。”国信证券经济研究所研究员黄学军说。
在庞大债务压力和增长潜力或将受限的影响下,铁路总公司未来上市时的融资规模和用途可能将受到一定制约。以中国铁路物资为例,这家公司在发行H股融资时计划将募集资金的约37%用于偿还银行借款,约10%用于补充流动资金及一般公司用途。
专家认为,以中国铁路总公司为代表的国企,其未来经营利润以及融资规模,都是上市时需要与股市利益平衡的因素,不能让股市再次为国企上市“作贡献”。阳光私募基金仙童基金董事长张晓君提出,面对上市公司股东的减持套现压力,需要制定长期有效的约束制衡机制,才能实现股市和企业的双赢。
(据新华社北京3月13日电)
铁道部万亿债务 何去何从?
国务院机构改革后,铁道部政企分开,外界关注铁道部万亿债务将何去何从?对此,央行官员13日明确表示,涉及铁道部的贷款和
债券不会因机构改革而改变信用状况。
中国人民银行副行长刘士余13日说,根据国务院机构改革的方案,铁道部政企分开,原来由商业银行向铁道部发放的贷款以及铁道部发行的债券,铁道部下属企业从商业银行拿到的贷款都由新组建的中国铁路总公司继承。商业银行对铁路总公司的贷款、各类机构投资者持有的中国铁路总公司的债券不会因为铁道部的改革而改变信用状况。
